新兴消费电子时代，光学创新大有可为

弘景光电是一家专业从事光学镜头及摄像模组产品的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组。

新兴消费光学引领公司成长： 公司在智能家居、全景/运动相机等领域市场地位突出。2022年，公司在全球车载光学镜头市场占有率3.70%，排名全球第六；2023年，公司在全球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头领域的市场占有率为9.95%；2023年，公司在全球全景相机镜头模组市场的占有率达25%以上。公司主要客户包括影石创新、亚马逊旗下的Ring和Blink等。

全景相机快速增长，光学业务水涨船高： 公司新型消费摄像模组业务跟随大客户共成长，2024年收入达5.34亿元，主要增长来自全景/运动相机摄像模组。公司与影石创新建立了深度合作，根据Frost&Sullivan的报告，公司在全球全景相机镜头模组市场的占有率达到25%以上。

车&家智能化，推动光学需求成长： 在智能汽车领域，公司2022年在全球车载光学镜头市场的市场占有率为3.70%，出货量全球排名第六。公司车载镜头产品获得了戴姆勒-奔驰、日产、本田、奇瑞、比亚迪、吉利、长城、埃安、蔚来、小鹏、飞凡等众多车厂和Tier1定点及量产出货。在智能家居领域，公司已成为欧美市场的中高端智能家居摄像头品牌Ring、Blink、Anker的重要供应商。

投资建议： 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.2、2.9、3.6亿元，对应EPS分别为2.5、3.3、4.1元/股，对应2025年6月24日收盘价PE为33.4、25.4、20.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示： 客户集中风险，市场竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险。