棉花、棉纱日报

2024年06月26日 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、根据TTEB，截至2025/06/19至2025/06/25当周，印度棉花主产区（93.6%）周度降雨量为65mm，相对正常水平高23.3mm，相比去年同期低4.8mm。2025/06/01至2025/06/25棉花主产区累计降雨量为142.7mm，相对正常水平高30.8mm。季风正常推进，降水较正常水平偏高。其中，古吉拉特邦、拉贾斯坦邦、中央邦等地区降水远超正常水平，中东部地区降水则偏少。 2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年6月22日当周，印度棉花周度上市量17.4万吨，同比增长501%；印度2024/25年度的棉花累计上市量490.75万吨，同比下滑5%。CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（495万吨）的99%，同比快6%。 3、截至2025年06月23日，张家港保税区棉花总库存4.01万吨，较去年同比减少0.21%;其中保税棉3.72吨 ， 较 去 年 同 比 减 少0.16%;非 保 税 棉0.29万 吨 ， 较 去 年 同 比 减 少0.63%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比36.15%，较去年同比减少10.29百分点；巴西棉占比25.23%，较去年同比减少2.69百分点；澳棉占比32.03%，较去年同比增加16.26百分点；其他国家及地区占比0.06%，较去年同比减少3.27百分点。当前进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库2428.04吨,入库242.27吨,净入库（-2185.77）吨。张家港库存继续下行，主要是入库量极少多为澳棉，出库以美棉、巴西棉为主。 【交易逻辑】 从当前郑棉期货价格影响因素来看，一方面是宏观层面的中美贸易关系以及中国和其他国家的贸易政策的不确定使得棉花走势存在较大的不确定性。近期外交部发言人表示中国加强对两种可用于生产芬太尼的化学品的管控，如果说未来美国因此对中态度继续缓和的话，对棉花价格将形成一定利多影响；另一方面，从棉花基本面来看，目前全国棉花商业库存处于较低位，如果未来一段时间棉花的去库速度仍维持在当前水平，那么市场可能会交易新花上市前市场棉花供应偏紧，从这一维度讲棉花走势可能会震荡略偏强。 【交易策略】 1、单边：预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉预计短期震荡偏强走势。2、套利：观望。3、期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、郑棉本周走势偏强，部分纺企小幅上调报价，多数纺企报价持稳，实际上涨阻力较大，主要下游需求偏淡，接盘力度不强，纺企顺价出货尽量控制库存上升，本周纺企利润情况继续恶化，预计价格偏稳运行，持续关注棉花上涨持续性。 2、行情清淡下，厂家库存维持积累，门店仓库中的坯布量出货速度也放缓，目前织厂整体坯布库存在36.6天附近，现在织厂维持一单一议，但是去库存效果并不理想，预计后续随着行情继续走淡，库存量会进 一步增加，定点抛货现象将增加。 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花30日HV为5.5650，波动率较上一日略降，CF509-C-13800隐含波动率为9.8%，CF509-P-13600隐含波动率为9.4%，CF509-P-13000隐含波动率为11.5%。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为0.9522，主力合约的成交量PCR为0.6587，今日认购认沽成交量均有增加。 期权：卖出看跌期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799