核心观点与关键数据
- 市场概况：A股主要指数集体下跌，三大指数冲高回落，沪深两市成交额下滑，超3600只个股下跌。行业板块多数下跌，汽车、非银金融回调明显，银行股领涨。
- 宏观经济：5月国内进出口、固投、工业增加值同比回落，房地产市场加速下行，仅社零走高。CPI、PPI数据显示物价压力，M1-M2剪刀差收窄，社融存量增速持平但新增贷款同比少增，反映实体经济融资需求不足。
- 政策面：央行等六部门联合发文推动居民消费，扩内需仍是政策重点。
- 海外因素：美国总统特朗普表示将与美国就伊朗核协议会谈，但认为冲突已结束。美联储主席鲍威尔表示经济存在高度不确定性，不急于降息，但部分官员释放宽松信号。美元兑人民币汇率走弱，中东地缘冲突缓和。
期货盘面分析
- 股指期货主力合约：IF（沪深300）、IH（上证50）、IC（中证500）、IM（中证1000）主力合约均下跌，IC跌幅最大。合约价差方面，IC-IF、IM-IC、IM-IH等价差扩大，IF-IH、IC-IH、IM-IF等价差缩小。
- 期货持仓：IF、IH、IC前20名净持仓增加，IM前20名净持仓减少。
- 基差：IF、IH主力合约基差走弱，IC基差大幅走弱，IM基差走强。
- 市场情绪：IO平值看涨/看跌期权收盘价及隐含波动率均下降，沪深300指数20日波动率上升，成交量PCR及持仓量PCR下降。
研究结论
- 市场风险偏好：美联储货币政策宽松信号及中东局势缓和推升市场风险偏好，但国内经济基本面承压，内需修复或成后续支撑。
- 策略建议：建议轻仓逢低买入。
重点关注数据
- 6月27日：中国5月规模以上工业企业利润
- 6月27日：美国5月PCE、核心PCE
