汽车行业周报（2025/6/16-2025/6/20）

市场表现

上周沪深300指数回落0.45%，申万汽车行业指数回落2.56%，在申万31个一级行业中排名第23。二级细分行业中，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他板块、汽车服务板块均出现回落，跌幅最大的为汽车经销商（-6.19%）、摩托车（-4.60%）和综合乘用车（-4.10%）。个股方面，46家上涨，涨幅前三为易实精密（+25.21%）、兆丰股份（+11.41%）和海联金汇（+10.67%），跌幅前三为一彬科技（-23.87%）、英利汽车（-21.70%）和斯菱股份（-21.06%）。

估值方面

截至2025年6月20日，申万汽车板块PE（TTM）25.18倍，位于近5年的20.74%分位点。

汽车产业链数据

• 大宗商品价格：浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格回落6.02%，锌锭（0#）价格回落0.26%，铝锭（A00）价格下降0.62%。3月中国钢铁类大宗商品价格指数环比下降1.49%，同比下降11.84%；中国橡胶类大宗商品价格指数环比下降9.36%，同比下降2.58%。
• 锂电池价格：碳酸锂均价为6.04万元/吨，周环比回落0.48%，月环比回落4.51%；磷酸铁锂动力型均价为3.07万元/吨，周环比回落1.13%，月环比回落4.67%；三元材料523均价为104.76万元/千克，周环比下降0.69%，月环比下降1.06%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价为1.94万元/吨，与上周持平，月同比回落1.28%；正极材料（磷酸铁锂）均价为3.03万元/吨，与上周持平，月环比回落3.81%。

投资建议

今年前五个月汽车产销数据保持增长，内需提振起到良好支撑作用。商务部数据显示，截至5月31日，全国汽车以旧换新补贴申请量达412万份。但近期多地以旧换新补贴资金出现阶段性紧张，多地宣布将暂停汽车置换补贴业务申请。补贴退坡后车企竞争加剧，车企整合以及差异化竞争有望加速。

风险提示

1. 汽车消费需求不及预期；
2. 政策落地不及预期；
3. 技术推进不及预期；
4. 原材料价格大幅波动。