汽车行业周报（2025 6 23-2025 6 27）：特斯拉ModelY首次实现全自动驾驶交付

请务必阅读正文之后的免责条款部分特斯拉Model Y首次实现全自动驾驶交付——汽车行业周报（2025/6/23-2025/6/27）[table_Authors]刘一鸣(分析师)周逸洲(研究助理)021-38676666021-38676666登记编号S0880525040050S0880123070150本报告导读：特斯拉Model Y首次实现全自动驾驶交付。投资要点：[Table_Summary]投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，相关标的豪能股份。2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受5月以旧换新启动推动明显，AIDC柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。近一周(2025/6/20-2025/6/27，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨3%，汽车零部件指数上涨5%，商用车指数上涨1%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑输3%。汽车行业近一个月(2025/5/28-2025/6/27，下同)涨幅靠前的标的为涛涛车业、海联金汇、海泰科、建设工业、秦安股份等。汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为正强股份、雪龙集团、信质集团、北特科技、通达电气等。乘用车销量：6月1-22日，全国乘用车市场零售126.9万辆，同比2024年6月同期增长24%，较上月同期增长8%，2025年以来累计零售1,008.6万辆，同比增长11%；6月1-22日，全国乘用车厂商批发123.8万辆，同比2024年6月同期增长14%，较上月同期增长9%，2025年以来累计批发1,202.8万辆，同比增长12%。新能源车销量：6月1-22日，全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比2024年6月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%，2025年以来累计零售504.9万辆，同比增长35%；6月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发66.6万辆，同比2024年6月同期增长22%，较上月同期增长6%，全国新能源批发渗透率53.8%，2025年以来累计批发587.2万辆，同比增长38%。根据财联社，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克当地时间周五(6月27日)表示，该公司已完成了首次从工厂到客户家中的Model Y全自动驾驶交付。这是该公司的最新举措，旨在展示其在自动驾驶领域的技术进步。此举也紧随特斯拉于6月22日启动备受期待的Robotaxi服务之后。10台左右的Model Y作为首批无人驾驶出租车投入使用，后续将有Cybercab等更多车辆加入车队。受邀用户可通过Robotaxi App呼叫车辆，并自动同步账户内的支付、座椅、音乐等设置。风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。 目录1.行业一周行情回顾..........................................................................................31.1.汽车行业板块............................................................................................31.2.汽车行业标的............................................................................................31.3.公路物流运价............................................................................................51.4.乘用车周度销量........................................................................................52.特斯拉Model Y首次实现全自动驾驶交付..................................................53.投资策略与建议..............................................................................................64.风险提示..........................................................................................................7 1.行业一周行情回顾1.1.汽车行业板块近一周(2025/6/20-2025/6/27，下同)：申万汽车指数上涨3%，新能源整车指数上涨3%，汽车零部件指数上涨5%，商用车指数上涨1%。近一月(2025/5/28-2025/6/27，下同)：申万汽车指数下跌1%，新能源整车指数下跌2%，汽车零部件指数持平，商用车指数上涨1%。近一季度(2025/3/29-2025/6/27，下同)：申万汽车指数下跌4%，新能源整车指数下跌4%，汽车零部件指数下跌3%，商用车指数上涨2%。2025年以来(2025/1/1-2025/6/27，下同)：申万汽车指数上涨8%，新能源整车指数下跌3%，汽车零部件指数上涨11%，商用车指数上涨2%。表1：汽车行业主要板块近期绝对收益（截至2025年6月27日）近一周近一月3%-1%3%-2%5%0%1%1%4%4%相对万得全A：近一周：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数跑输1%，汽车零部件指数跑赢1%，商用车指数跑输3%。近一月：申万汽车指数跑输5%，新能源整车指数跑输6%，汽车零部件指数跑输4%，商用车指数跑输3%。近一季度：申万汽车指数跑输6%，新能源整车指数跑输7%，汽车零部件指数跑输5%，商用车指数相对持平。2025年以来：申万汽车指数跑赢3%，新能源整车指数跑输8%，汽车零部件指数跑赢6%，商用车指数跑输3%。表2：汽车行业主要板块近期相对万得全A收益（截至2025年6月27日）近一周近一月-1%-5%-1%-6%1%-4%-3%-3%1.2.汽车行业标的汽车行业近一个月涨幅靠前的标的为涛涛车业、海联金汇、海泰科、建设工业、秦安股份等。表3：汽车行业近一个月涨幅较大的标的（截至2025年6月27日）近一周近一月7%60%26%57% 近一季2025年以来-4%8%-4%-3%-3%11%2%2%2%5%近一季2025年以来-6%3%-7%-8%-5%6%0%-3%近一季2025年以来50%62%87%88% 汽车行业近一个月跌幅靠前的标的为正强股份、雪龙集团、信质集团、北特科技、通达电气等。表4：汽车行业近一个月跌幅较大的标的（截至2025年6月27日）近一周近一月近一季2025年以来-5%-25%9%17%5%-22%-29%56%3%-18%3%30%6%-16%-5%6%6%-16%32%23%6%-14%-4%27%-2%-14%27%132%5%-13%-6%65%2%-13%27%62%5%-13%-14%-3%11%-12%26%29%4%-12%-8%58%-2%-12%-8%-6%4%-11%-3%-2%4%-10%1%18%3%-10%-3%28%6%-10%3%-1%-4%-10%70%151%4%-9%1%72%7%-9%-1%52% 1.3.公路物流运价最近一周(2025年6月23日-2025年6月27日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1051.82点，比上周回升0.09%。分车型看，各车型指数环比小幅增长。其中，整车指数为1057.22点，比上周回升0.07%；零担轻货指数为1026.47点，比上周回升0.03%；零担重货指数为1059.37点，比上周回升0.20%。1.4.乘用车周度销量根据乘联会数据：乘用车：6月1-22日，全国乘用车市场零售126.9万辆，同比2024年6月同期增长24%，较上月同期增长8%，2025年以来累计零售1,008.6万辆，同比增长11%；6月1-22日，全国乘用车厂商批发123.8万辆，同比2024年6月同期增长14%，较上月同期增长9%，2025年以来累计批发1,202.8万辆，同比增长12%。新能源：6月1-22日，全国乘用车新能源市场零售69.1万辆，同比2024年6月同期增长38%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率54.5%，2025年以来累计零售504.9万辆，同比增长35%；6月1-22日，全国乘用车厂商新能源批发66.6万辆，同比2024年6月同期增长22%，较上月同期增长6%，全国新能源批发渗透率53.8%，2025年以来累计批发587.2万辆，同比增长38%。2.特斯拉Model Y首次实现全自动驾驶交付根据财联社，特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克当地时间周五(6月27日)表示，该公司已完成了首次从工厂到客户家中的Model Y全自动驾驶交付。这是该公司的最新举措，旨在展示其在自动驾驶领域的技术进步。此举也紧随特斯拉于6月22日启动备受期待的Robotaxi服务之后。10台左右的Model Y作为首批无人驾驶出租车投入使用，后续将有Cybercab等更多车辆加入车队。受邀用户可通过Robotaxi App呼叫车辆，并自动同步账户内的支付、座椅、音乐等设置。我们认为，特斯拉连续在robotaxi、自动交付领域发力，显示了公司在自动驾驶大模型应用、端到端开发上的强大实力；robotaxi有助于自动驾驶数据形成闭环，自动交付有望降低汽车生命周期总使用成本，两项内容的推出有望提升自动驾驶对汽车消费的促进。综上，我们继续看好特斯拉硬件供应链，推荐新泉股份。 3.投资策略与建议我们维持行业“增持”评级，投资策略与建议如下：1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，相关标的豪能股份。2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受5月以旧换新启动推动明显，AIDC柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。收盘价（2025/6/27）2024A2025E20.352.2614.380.3921.331.4839.95-0.8210.950.29334.2413.2515.401.3117.231.265.480.0355.85-2.1116.040.142.700.0147.202.00（1）收盘价耐世特、零跑汽车、德昌电机控股单位为港元，其余为人民币元；（2）EPS单位耐世特为美元，德昌电机控股为港元，其余为人民币元；（3）计算PE时，耐世特按1港元=0.13美元汇率换算，零跑汽车按1港元=0.92人民币元汇率换算，德昌电机控股按1美元=7.8 EPS2026E2024A2.572.8990.520.65371.732.07140.5