AI赋能资产配置(十四)：借力大模型应对特朗普言论风险信号

核心观点 策略研究·策略专题 特朗普的公开表态，特别是其推文，对金融市场具有显著的短期扰动效应，需要注意风险规避。海内外多项研究均揭示了特朗普的极端言论，尤其是关于贸易摩擦或美联储的推文，常引发市场短期剧烈波动，带来美股急跌等情形，需要注意风险规避。然而，这种影响主要体现在政策不确定性增加时，长期市场趋势仍由经济基本面主导，且市场会逐渐适应其沟通风格，降低敏感度。 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 基础数据 中小板/月涨跌幅(%)6407.77/3.34创业板/月涨跌幅(%)2083.14/7.77AH股价差指数133.91A股总/流通市值(万亿元)80.80/74.55 特朗普在第二任期内的政策声明聚焦于美国联邦政府运作与经济议题，并呈现“初期爆发、阶段性密集”的发布特点。自2025年再度上任后，特朗普通过白宫官方渠道发布的声明中，联邦政府事务和经济问题占比最高，气候与能源、移民、教育和国家安全也是其关注重点。其政策发布在上任初期表现出强劲势头，后续则在特定时间点出现集中发布，内容紧扣其所谓的“美国优先”的狭义态度。 大语言模型等AI工具被应用于量化分析特朗普言论的市场情绪信号，并构建交易情绪指数。本文尝试采用DeepSeek、Manus等大模型，通过收集特朗普的公开表述（包括推文的点赞、转发数据）并利用AI进行情感分析和打分，可以构建出“特朗普交易情绪指数”。该指数旨在捕捉其言论所引发的市场情绪变化，例如，通过分析2024年8月以来的推特情绪指数，可以观察到其情绪从积极逐步攀升至高点后回落，并在2025年初转为悲观，这可能与美国的选举周期、政策调整预期等多种因素相关。 资料来源：万得、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《AI赋能资产配置(十三)-DeepSeek读沪深300ESG报告(上篇)》——2025-05-14《策略周思考-挖掘“Deepseek时刻”扩散行业》——2025-05-12《估值周观察(5月第2期)-军工DeepSeek时刻，估值快速扩张》——2025-05-11《资金跟踪与市场结构周观察(第六十四期)-政策红利释放，情绪和流动性有望改善》——2025-05-07《估值周观察(5月第1期)-全球权益估值温和扩张》——2025-05-06 风险提示：海外地缘冲突不确定性，美国经济前景不明朗和美联储货币政策的方向不确定风险，AI幻觉风险与数据异化风险。 内容目录 特朗普在美国支持群体画像..............................................................4特朗普推特跟踪在市场交易中释放信号的案例..............................................4特朗普在白宫官方、新闻媒体、推特等渠道发布声明分析....................................6通过AI工具量化特朗普情绪对市场的影响.................................................7 风险提示.....................................................................13 图表目录 图1：美国成年人和各党派成员最关心的问题还是经济领域......................................4图2：特朗普净支持率（按人口统计）百分比..................................................4图3：Volfefe指数与美股走势关键对比分析（2018年1月-2020年9月）.........................5图4：特朗普任期内，美国经济政策不确定指数飙升............................................5图5：特朗普第一任期内，Volfefe指数和美股走势基本互逆.....................................5图6：特朗普第二任期以来白宫发布相关总统声明全景图........................................6图7：特朗普第二任期百日以来发布的公告领域和进展..........................................6图8：三大模型总结出的特朗普上台百日内政策文本情绪识别....................................7图9：三类AI工具针对特朗普发言给出的时间、事件和得分复盘.................................7图10：三个大模型基于过往特朗普发言测算出的情绪值对比.....................................8图11：特朗普推特情绪综合评分与美债利率走势对比...........................................9图12：特朗普推特情绪综合评分与美股走势对比...............................................9图13：Manus给出的特朗普交易情绪跟踪情况.................................................10图14：Manus在搜集和计算特朗普情绪指数的推理过程列举.....................................10图15：Manus计算出特朗普情绪指数后生成的网页.............................................11 AI工具助力分析特朗普交易 特朗普在美国支持群体画像 在分析特朗普发言对市场影响之前，本文借助美国市场调查情况，观测特朗普支持人群的特征画像： 首先，特朗普的支持率在不同人群中存在显著差异。美国男性、白人和教育水平相对不高（高中及以下学历）的群体对他的支持率较高，而女性、30岁以下年轻人、西班牙裔以及研究生学历等高学历群体对他的支持率较低，甚至呈现明显的负净支持率（如-25%到-50%不等）。此外，45-64岁和65岁以上年龄层的支持率也相对较高。这表明特朗普的核心支持者主要集中在白人男性、中老年群体以及教育程度不高的选民中。 其次，在第二任期内满百日时点和其他历任总统的对比可发现，美国民众对特朗普的支持态度出现明显下降。特朗普的净支持率（支持率减去反对率）为-12%（41%支持和53%反对），与其他总统同期相比处于较低水平。与奥巴马2009年和拜登2021年相比，特朗普的净支持率明显偏低，尤其是在部分群体中（如高学历或少数族裔）的反对率较高，反映了其政策或言论的争议性带来美国高知群体的反感。 最后，2017年至2025年间选民最关注的问题还是经济领域。经济（Economy）始终是首要议题，尤其是在特朗普任期内（2017-2021）和2025年，关注度显著高于其他问题。此外，国民安全（Nationalsecurity）和移民（Immigration）也是其支持者重点关注的方向，这与特朗普在任期内强硬的移民政策和“美国优先”主张相吻合。相比之下，所谓的“民权”（Civilrights）和医疗（Healthcare）的关注度相对较低，可能反映了其支持者群体更倾向于保守主义政策。 资料来源：TheEconomist，国信证券经济研究所整理 资料来源：TheEconomist，国信证券经济研究所整理 特朗普推特跟踪在市场交易中释放信号的案例 在特朗普发布观点对市场情绪影响方面，外资机构有过系列研究，如摩根大通和花旗银行，分别通过开发Volfefe指数和构造“特朗普推文追踪器”的方式来跟进特朗普推特对资本市场的扰动。 Volfefe指数由摩根大通提出，用于量化特朗普推特对市场情绪和政策预期的影响。该指数越高，表明特朗普推文的争议性或波动性越强，通常与市场不确定性正相关。该指数能衡量出短期的冲击明显：Volfefe指数峰值通常伴随美股急跌，尤其是特朗普突发的贸易战或美联储相关推文。（1）政策不确定性主导时段经验：2018-2019年贸易战阶段，指数与美股负相关性最强；2020年疫情后，财政政策影响超越推文情绪；（2）市场适应性时段经验：2020年下半年指数回落，显示市场对特朗普推文的敏感度降低，更关注实际经济数据与货币政策；特朗普推文通过制造美国政策不确定性短期扰动市场，但长期趋势仍由基本面决定。 特朗普第一任期内，Volfefe指数和美国经济政策不确定指数都出现了飙升。如果进行详细拆解，2020年特朗普第一任期尾声时美国经济政策不确定指数飙升的主要原因并非来自税法条失效分项，而是新闻指数、联邦/地方州政府支出偏离、通胀CPI前景偏离三个分项，数值基本都实现了翻倍。美国股票走势和该指数此消彼长，当特朗普推特潜藏的风险不断走高之时，美股也迎来剧烈的波动回撤。 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理注：两处阴影部分代表第一次和第二次特朗普任期时段，截至2025年5月上旬 资料来源：万得，国信证券经济研究所整理 特朗普在白宫官方、新闻媒体、推特等渠道发布声明分析 特朗普自2025年1月二度上任美国总统以来，截至5月12日，白宫总统行动栏目共发布了237项声明，涉及多个领域。其中，联邦政府（48项）、经济（41项）和其他（69项）是发文数量最多的领域，显示出其对政府效率和经济问题的重点关注。气候与能源（21项）、移民（13项）、教育（12项）和国家安全（11项）也是高频主题，反映了其在能源独立、边境安全和教育改革上的政策倾向。 从发布节奏来看，特朗普上任首日（2025年1月20日）集中发布了40余项声明，展现了强烈的政策启动势头。随后，发文频率趋于平稳，但3月至4月期间仍有多次单日高发（如4月9日13项、4月23日10项），或与特定政策推进或舆论回应有关。整体上，其政策发布呈现出“初期爆发+阶段性密集”的特点，内容紧扣狭义的“美国优先”议题，如经济保护主义、公共事务精简和所谓的“国家安全强化。” 资料来源：万得，WhiteHouse.gov'sPresidentialActions，国信证券经济研究所整理 资料来源：万得，WhiteHouse.gov'sPresidentialActions，CNN，国信证券经济研究所整理 区分发布渠道来看，上述美国白宫官方角度发布的总统声明是第一个信息来源，本文通过运用大模型，对特朗普第二次上任后百日内的237条总统声明归类和分析，得出了如下对比表格： 通过AI工具量化特朗普情绪对市场的影响 结合大模型的使用，本文试图将特朗普的表态量化为市场情绪信号。首先是开启联网检索功能获取特朗普在过去数年间表述，并将其量化为具体得分。此处采取DeepSeek、KIMI、豆包三个工具，在相同问题机制之下，对特朗普在2016年以来的总结，从具体量化的得分情况看虽然抓住的关键时点和评分各有不同，但是整体趋势和美国经济政策不确定性指数大体贴近，属于模糊正确的范式。2025年初特朗普二次上任后，三大模型给的风险评分和美国经济政策不确定指数均出现急剧走高。 资料来源：万得，DeepSeek，KIMI，豆包，国信证券经济研究所整理 分析特朗普发言对市场情绪影响的第二个信息源角度则是特朗普发布的推特，其领域覆盖度更广、更加密集高频。本文根据2016年初到2020年（特朗普第一任期）内发布的17394条推特，按照特朗普推特的发布词条语义情感色彩、点赞量、转发量进行汇总，整体打分的方法论流程如下： 第一步，数据预处理：首先对数据中的日期列进行格式转换，将无法解析的日期标记为缺失值并过滤掉无效日期数据，确保后续分析基于有效的时间范围（2016年1月1日之后）。同时，对转发列进行清洗，将其转换为数值类