豆粕生猪：进口成本三连降 豆粕期现齐跌

一、行情综述

• DCE豆粕主力2509合约下跌1.45%，收于2993元/吨；沿海油厂报价下降10-30元/吨。
• DCE生猪主力2509合约上涨0.43%，收于13400元/吨；全国外三元生猪出栏均价为14.39元/公斤，上调0.03元/公斤。
• 隔夜CBOT美豆主力合约下降0.91%，收于1037分/蒲式耳。

二、主产区天气

• 美国中西部周末干燥，本周或出现更多降雨。
• 关键地区需降雨，预计本周西部有更多降雨机会，东部可能有局部阵雨。

三、宏观、行业要闻

• 6月份国内油厂开机率处于历史高位，豆粕产量增加，库存回升至53.4万吨，环比增加29.23%。
• 美国大豆进口成本价连续下降：6月25日分别为4514元（美国）、3796元（巴西）、3595元（阿根廷）。
• 6月24日国内油厂豆粕成交8.87万吨，较前一交易日减少；开机率下降8.29%。
• 巴西大豆出口升贴水报价上涨，8月船期CNF升贴水报价近两日累计上涨。
• 美国农业部季度库存报告预估大豆库存微增1.0%，播种面积预估略高于3月意向报告。
• 欧盟2024/25年豆粕进口量同比增长，油菜籽进口量也增加。
• 巴西6月大豆出口量预估高于前一周，美国第一季度外国直接投资大幅下降。

四、数据图表

• 豆粕、菜粕期货及基差价格走势图。
• 中国大豆、豆粕库存数据图。

五、分析及策略

• 豆粕：
  • 美豆期货承压下行，关注USDA报告，市场预期中性。
  • 美国大豆种植接近尾声，关键生长期，未来天气利好作物生长。
  • 国内进口成本下降，豆油价格下挫提供成本支撑，连粕M09或维持震荡，下方关注2980-3000区间。
  • 国内二、三季度大豆进口量充足，7月份油厂开机率高位，豆粕供应宽松，现货价格承压。
  • 四季度大豆供应不明朗，进口成本潜在抬升为远月价格提供底部支撑。
• 生猪：
  • 供应端出栏节奏放缓，但三季度母猪产能增产，中期供应压力趋增。
  • 需求端屠宰厂开工率回升，但高温抑制采购意愿，回升空间有限。
  • 短期供应减少、政策提振支持生猪期货价格反弹，但中期需求疲弱，价格上涨空间受限，整体以震荡看待。