豆粕生猪：通关冲击减弱 豆粕期现齐跌

豆粕生猪：通关冲击减弱豆粕期现齐跌 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：豆粕生猪期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌121，收于3066吨，较上一个交易日下跌38吨，沿海主流区域油厂报价200300元吨，天津3670元吨，较昨 日下跌30元吨，江苏3300元吨，较昨日上涨0元吨，广东3200元吨，较昨日下跌20元吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨028，收于14510吨，较上一个交易日上涨40元吨。全国外三元生猪出栏均价为1491元公斤，较昨日上调006元公斤，最低价新疆1390元公斤，最高价浙江1554元公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约下跌024收1041分蒲式耳。 二、主产区天气 美国中西部地区局部阵雨，气温波动或令田间作业和播种暂停。【西部】周一局部阵雨， 周二天气大多干燥。周一气温高于正常水平，周二接近至低于正常水平。【东部】周一局部阵雨，周二天气大多干燥。周一气温接近至高于正常水平，周二接近至低于正常水平。610日展望：周三天气大多干燥，周四至周五局部零星阵雨，周六至周日天气大多干燥。周三至周六气温接近至低于正常水平，周日接近至高于正常水平。作物影响：洪水继续在该地区的南端肆虐，过去几天的零星阵雨和雷暴减缓了洪水的消退。田间工作也暂停了一段时间，因为要让田地和当地河流从洪水水位退去需要很长时间，另一系统将于周一移动，但可能带来有限的降水，预报在本周晚些时候出现的又一系统可能带来更大范围的降雨和雪暴。即使有这几个系统出现，未来一周整体上降雨是低于正常水平，应该会更有利于排干土壤水分。不过气温继续起伏不定，可能令田间作业和播种暂停，直到气温持续变暖。 罗萨里奥交易所称，预计未来几天天气不稳定，可能会出现降水过程。然而，从下周开 始，生产商有理由更加乐观。土壤确实有些过于潮湿，但并未发现其他土壤问题。从下周开 始，天气可能会进入一个稍微良性的循环，预计4月下半月天气料稍微干燥，降雨量也会减少。 三、宏观、行业要闻 1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2025年第15周，豆粕库存2905万吨，较上周减少2886万吨，减幅4984，同比去年减少452万吨，减幅1346 2、4月14：豆粕成交总量2607万，较前一交易日下降787万吨，其中现货成交1890 万吨，基差成交717万吨。豆粕提货量1054万吨，较前一日下降566万吨。 3、4月15美国大豆进口成本价为3911较上日上涨26元，巴西大豆进口成本价为3736 元，较上日上涨25元。阿根廷大豆进口成本价为3802元，较上日上涨22元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年4月15重点养殖企业全国生猪日度出栏量为 271340日下降041。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年4月15重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为 115895头，较昨日上涨034。 6、周一公布的海关统计数据显示，2025年3月份中国大豆进口量为350万吨，同比降低368，降至2008年以来的最低，原因在于油厂因关税而避开美国大豆，以及巴西大豆装运延迟。 7、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至04月12日，巴西大豆收割率为883，上周为853，去年同期为832。 8、025年4月第2周，共计9个工作日，累计装出大豆70008万吨，去年4月为146878 万吨。日均装运量为7779万吨日，较去年4月的6676万吨日增加1651 9、美国农业部数据显示，截至2025年4月10日当周，美国大豆出口检验量为546348 吨，前一周修正后为814309吨，初值为804270吨。2024年4月11日当周，美国大豆出口 检验量为447550吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42111024吨，上一年度 同期38022008吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。 10、据Wind数据，截至2025年4月14日，全国进口大豆港口库存为602524万吨，4 月7日为648258万吨，环比减少45734万吨。 四、数据图表 图1：wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格 图2：豆粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格图4：菜粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货 图5：wind生猪河南DCE生猪期货价格图6：生猪基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研所 图7：中国大豆库存 图8：中国豆粕库存 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：新季美国大豆进入早播阶段，美国中西部地区局部阵雨，气温波动或令田间作业和播种暂停，美国农业部截至4月13日美国大豆种植率为2，低于市场预期的3，去年同期为3，五年均值为2。Conab截至4月12日巴西大豆收割进度为883，上周为853，去年同期为832，五年均值为874。短期CBOT大豆期货上行空间有限。巴西大豆贴水走低补跌了美豆期价的反弹，巴西大豆销售进度加快，中长期卖压减弱，贴水下行空间有限，长期看贴水仍将维持偏强态势。国内连粕主力合约震荡上涨，预计M09维持宽幅震荡走势。各地区豆粕现货价格大幅上涨，因油厂开机恢复缓慢，豆粕现货供应紧缺，油厂豆粕快速降至29万吨，环比减少28万吨，东北、华北、山东豆粕库存较低，豆粕库存主要集中在华东和华南等地，但南北价差过高使得跨区贸易流向加快，带动华东、华南价格上涨。目前国内形成缺粕不缺豆局面，等待港口通关恢复开机，豆粕现货基差将呈回落态势。 生猪总结：供应端，根据理论测算，后续供应将持续增加。年前市场出积极性强，体重持续下行，年前库存基本进入出清阶段。年后标猪价格承压，肥标价差高位，市场压栏惜 免责条款： 售心理增强，也零星入场，支撑现货价格稳定。但体重上升所带来的供应后移影响，目前肥标价差回落，已接近持平，未来体重及出栏压力双增，风险持续累积。需求春节后需求缓慢恢复，二次育肥及国储订单有一定支撑。近几日生猪盘面表现偏强，中美关税逻辑饲料整体走势偏强，推升生猪盘面价格，预计短期偏强格局续。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。