豆粕生猪：节前备货暂缓 豆粕期现齐跌

朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 一、行情综述 DCE豆粕主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌0.92%，收于3031吨，较上一个交易日下跌28/吨，沿海主流区域油厂报价下降200-300元/吨，天津4000元/吨，较昨日下跌300元/吨，江苏3800元/吨，较昨日下跌150元/吨，广东3750元/吨，较昨日下跌180元/吨。DCE生猪主力2509合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨0.11，收于14150/吨，较上一个交易日上涨15元/吨。全国外三元生猪出栏均价为14.87元/公斤，较昨日下调0.02元/公斤，最低价新疆14.35元/公斤，最高价广东15.84元/公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨1.09%收1063分/蒲式耳。 二、主产区天气 美国中西部农业主产区气象预报信息，西部地区周五之前有地区性至分散性阵雨。周六天气大体干燥。周日局部有阵雨。周日之前气温接近至高于正常水平。东部地区周五之前有地区性至分散性阵雨。周六和周日天气大体干燥。周五之前气温高于正常水平，周六和周日气温接近正常水平。近期中西部部分地区出现了强隆雨，缓解了旱情并提升土壤湿度，但也影响了播种工作的进行。多个天气系统和锋面将在4月底和5月初行经该地区，或持续阻碍播种工作的推进。不过，天气变换之际也将出现一些晴好天气，对于那些不是十分泥泞的地区而言，有充足的时间进行田间作业。 三、宏观、行业要闻 1、据美国农业部（USDA）公布的出口销售报告，截至4月17日当周，美国2024/2025年度大豆出口净销售为27.7万吨，前一周为55.5万吨；美国2024/2025年度大豆出口装船49.5万吨，前一周为72.2万吨；美国2024/2025年度对中国大豆净销售0.2万吨，前一周为7.3万吨；美国2024/2025年度对中国大豆累计销售2233.8万吨，前一周为2233.6万吨；美国2024/2025年度对中国大豆出口装船6.8万吨，前一周为20.4万吨；美国2024/2025年度对中国大豆累计装船2214万吨，前一周为2207.2万吨。 2、4月24日，全国主要油厂豆粕成交11.26万吨，较前一交易日减6.79万吨，其中现货成交4.45万吨，较前一交易日减4.67万吨，远月基差成交6.81万吨，较前一交易日减2.12万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为40.80%，较前一日减1.59%。 3、4月25日美国大豆进口成本价为3906元，较上日上涨43元，加征关税后进口成本价为7316元，较上日涨0元。巴西大豆进口成本价为3757元，较上日上涨64元。阿根廷大豆进口成本价为3720元，较上日上涨36元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年4月25重点养殖企业全国生猪日度出栏量为273880日下降0.34%。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年4月25重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为124220头，较昨日下降0.11%。 6、加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至04月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少31.76%至14.05万吨，之前一周为20.59万吨。2024年8月1日至2025年04月20日，加拿大油菜籽出口量为752.24万吨，较上一年度同期的436.5万吨增加72.33%。截至04月20日，加拿大油菜籽商业库存为120.09万吨。 7、USDA最新干旱报告显示，截至4月22日当周，约21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为23%，去年同期为20%。约26%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为30%，去年同期为22%。约21%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为9%。 8、据外媒报道，帕拉纳州农村经济部（Deral）发布的数据显示，帕拉纳州大豆产量预估为2111万吨，高于上个月预估的2106万吨。 9、中国央行公告，2025年4月25日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 10、美联储理事沃勒表示，就业市场若严重下滑，可能令美联储更多、更快降息。美联储官员哈马克称有了清晰、令人信服的数据后，可能6月采取行动。 四、数据图表 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Wind、金石期货研所 数据来源：Wind、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美豆期货涨至两个月新高，受助于技术性买盘和对美国大豆出口需求的乐观情绪。市场频传美国关税下降，另外美国大豆进入种植期，存在天气炒作预期，预计CBOT大豆期货震荡偏强运行。国内连粕近弱远强，M05临近交割，主力M09短期因到港预期令其承压，3000点以下逢低做多，2900一线较强支撑。豆粕现货价格上涨节奏放缓，部分地区出现回调，目前市场情绪带动下，豆粕现货价格过于偏高，当下豆粕价格用于饲料生产必然亏损，下游部分饲料企业已经开始停止采购，市场购销情绪略有降温。短期需求回升和供应缩减引发阶段性供需错配，预计五一节前豆粕现货价格回调后高位企稳，节后油厂全面开机，豆粕供应恢复预期较强，需注意现货基差骤降风险。 生猪总结：供应端来看，能繁母猪存栏量持续恢复至今年年初左右，未来生猪理论出栏量随时间推后逐步增加。钢联统计3月新生仔猪数量继续创新高，目前已达到2023年5月以来最高水平，预计9月生猪出栏压力较高。同时，今年以来生猪出栏体重持续上升，处在过去5年同期仅次于2021年的次高水平。随着肥标价差的持续收窄，以及夏季对大猪需求降低，肥猪出栏压力增大。随着未来生猪出栏量及出栏重量的释放，预计盘面继续反弹的空间有限，中期仍将承压。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。