5 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-09 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色及建材组 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 市场恐慌情绪仍在，钢材期现齐跌 钢材：市场恐慌情绪仍在 钢材期现齐跌 逻辑和观点： 昨日螺纹2210合约增仓下行收于4654元/吨，跌180元/吨，跌幅为3.72%。热卷2210合约增仓下行收于4748元/吨，跌182元/吨，跌幅为3.69%。现货方面，全国钢材市场价格普遍下跌，各地区较上周五下跌50-70元不等；供给方面，钢厂利润不佳，生产积极性不高；需求方面，疫情仍影响终端消费，昨日建材成交14.19万吨，整体市场成交不佳。 整体来看，当前螺纹由于低产量、低利润、高成本，高库存，现货成本形成一定支撑。但近期受疫情和地产影响，消费回升乏力。虽政策面不断释放利好，但短期来看，全国的疫情仍将从实际消费和预期上弱化成材表现，市场恐慌情绪仍在，价格还有回落空间。中期仍看好疫情后的价格上行机会，尤其是盘面超跌后形成的深度贴水的机会。 策略： 单边：短期震荡回落，中期看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等 铁矿: 恐慌情绪蔓延 铁矿震荡下行 逻辑和观点： 昨日铁矿石期货全天震荡下行，主力合约2209收于806.5元/吨，较上一交易日下跌49.5元/吨，跌幅5.78%，增仓1.2万手；现货方面，京、曹港两港进口铁矿现货价格弱势下跌，全天累计下跌15-20元/吨，曹妃甸PB粉920-925元/吨，超特粉710-715元/吨；成交方面，市场交投活跃，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交119万吨，环比上涨133.3%。发运方面：全球发运2990万吨，环比减少5.1%，其中澳洲发运1831万吨，环比增加 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 2 / 9 1.5%，巴西发运633万吨，环比减少19.7%，非主流发运526万吨，环比减少5.9%。 整体来看，宏观方面；受美联储加息预期影响，美元指数继续创新高，黑色商品承压下行，其中铁矿领跌黑色板块。供应方面，本周铁矿发运环比小幅下降，但同比仍处于近几年低位。需求方面，生铁产量有所回升，铁矿消费向好。库存方面，钢厂可用库存以及港口库存亦呈现下降趋势。短期来看，受疫情困扰全国物流存在较大不确定性，再加上本身铁矿供应偏弱，需求有望随着疫情好转而提升，且政策面也利好不断，因此我们维持中期看涨的观点，短期灵活操作。 策略： 单边：短期中性，中期看涨 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等 双焦：焦炭首轮提降落地 盘面大幅回落 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭主力2209合约再度下挫，盘面收于3395元/吨，按结算价跌幅为3.87%。现货方面，焦炭首轮提降200元/吨已全面落地执行，焦炭现货偏弱运行。供应方面，疫情对焦企生产和运输的影响有所缓解，焦企生产积极性较高，焦炭供应有所回升；需求方面，下游钢厂利润微薄，对焦炭采购节奏放缓，不过考虑到高炉开工小幅提升，对焦炭需求仍在，焦炭回落空间有限；港口方面，运费下跌，市场成交不佳，港口交投氛围略显冷清，港口现货准一级焦参考成交价格3700元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤主力2209合约大幅回调，盘面收于2651.5元/吨，按结算价跌幅为4.48%。现货方面，国内炼焦煤市场趋弱运行，煤矿多正常生产，挺价出售；需求方面，受焦炭首轮提降影响，焦企利润收紧，对原料煤采购有所减少，控制到货，焦煤需求阶段性走弱；线上竞拍情况不及预期，流拍增多，市场悲观情绪显现；进口蒙煤方面，目前通关维持在300-350车左右，蒙5原煤报价2250-2400元/吨。 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 3 / 9 综合来看，焦炭首轮提降200元/吨已全面落地执行，部分钢厂开启第二轮提降，疫情防控仍制约成材表现，焦炭需求也受到抑制，但是焦炭仍维持去库趋势，不宜做空。随着疫情缓解，物流运输恢复，焦煤库存显性化，但是焦煤基本面情况并未出现实质性转变，目前市场主要受悲观预期影响，恐慌情绪释放，可等待市场情绪企稳后关注逢低做多机会。 策略： 焦炭方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多 焦煤方面：短期调整，中期可等待市场情绪企稳后逢低做多 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、双焦双控，煤炭进出口政策等。 动力煤：市场煤资源仍紧张 成交开始有所好转 市场要闻及数据： 昨日，动力煤2209合约偏弱运行，收于837元/吨，跌幅为1.09%。产地方面，近期煤矿整体销售情况有所好转，拉煤车明显增多，场地库存维持低位运行，市场情绪有所好转。节后产地部分煤矿开始执行303文件限价政策，但降价后的煤矿只保供内销，不对市场销售，市场煤资源仍较为紧张。港口方面，目前市场煤资源较紧，发运难度较大，港口现货资源较少，贸易商对于后市暂不悲观，港口报价有小幅上扬。进口方面，进口煤价依然没有价格优势，终端用户成交较少。 运费方面，海运煤炭运价指数（OCFI）报于859.21，环比上涨4.24%，运价依然低位运行。 逻辑和观点： 五一之后，产地对于价格政策管控加强，导致煤矿纷纷主动降价配合政策，但实际对于市场煤影响不大，主要保供内销，市场参与者难以采购，所以市场情绪暂不悲观，目前港口资源较少，几乎没有成交，刚性需求为主，港口库存略有累积，需求端重点关注疫情好转后的市场恢复情况，短期价格维持横盘震荡的状态，建议还是观望为主。 策略： 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 4 / 9 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，下游的日耗，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻璃现货成交疲软 需求恢复缓慢 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日期货盘面震荡向下，玻璃2209合约收盘价为1825元/吨，下跌53元/吨。现货方面，伏法玻璃现货市场整体弱势，华北天气不佳，沙河市场交投平淡，个别规格略有降价，华东华中地区成交一般，华南因下游补库，个别企业成交活跃。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期市场情绪不稳定。一方面国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望回升，另一方面短期疫情仍是需要重点关注的干扰因素，疫情的蔓延和防控力度仍会产生影响。后期仍需持续关注疫情发展态势，低位震荡思路对待。 纯碱方面，昨日期货盘面增仓下行，主力合约收盘价为2928元/吨，下跌98元/吨，增仓4.7万手。现货方面，国内纯碱市场稳中偏强。供应端，青海昆仑装置短停检修3天，金山孟州厂区装置出产品，其它个别装置减量检修，昨日纯碱装置开工率84.71%，环比略有回升。需求端来看，近期部分玻璃线复产，需求尚可，但对高价纯碱有所抵制。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，长线看纯碱价格易涨难跌。 策略： 玻璃方面：短期中性，待疫情和地产好转 纯碱方面：短期中性，中期择低做多 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|黑色商品日报 2022-05-06 5 / 9 表格 1：黑色商品每日价格基差表 今日昨日上周上月今日昨日上周上月5月9日5月6日4月27日4月8日5月9日5月6日4月27日4月8日495050304990509048104900497051805000508050205010495050805080525052105300525052804900499050405240511150825061509148014900503152504654473448645019474848304948519545714622478049234658472048605112RB05-139979152HC0590-61-70RB10296296126224HC10627022-15RB01379408210167HC0115218011068基差:北京RB05129240200159基差:天津HC052392701399045734819772537083558311284969011088834680476047404830华北761001262683370339033703400华东-233-154-1331353440353235113508361836943693360735.826.733.726HC1034039539937414.214.217.915.7HC01295363193254华北274265232210HC05空值空值427400华东1410-8149现货4.784.764.834.69RB1032236340831405合约5.065.165.635.59RB012833461928710合约5.895.855.995.66RB05空值空值431321现货1.311.291.281.35华东-159-114-136-7105合约1.301.281.251.29华南-104-83-27-7310合约1.401.401.391.40现货5.075.044.994.75现货-289-281-170-6305合约5.385.355.665.4205合约-310-182-3015910合约5.775.745.895.4610合约949684176现货1.391.361.321.3605合约1.381.331.261.25日照港367038003880385010合约1.371.371.371.35唐山3800400040003600吕梁3540374037403340PB粉91593693710053700383040294059超特粉7107247207303395345835513705卡粉11301146113811903242330034433546131139