核心观点与关键数据
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价11665元/吨，玻璃主力合约收盘价10172元/吨，纯碱与玻璃价差1493元/吨。纯碱持仓量1561404手，玻璃持仓量1445375手。纯碱基差469元/吨，玻璃基差41元/吨。
- 现货市场：华北重碱1197元/吨，华中重碱13500元/吨，华东轻碱12850元/吨，沙河玻璃大板10560元/吨。
- 产业情况：纯碱装置开工率86.46%，浮法玻璃企业开工率75.34%。纯碱企业库存175.59万吨，玻璃企业库存6988.72万重箱。
- 下游情况：房地产新开工面积23183.61万平米，竣工面积18385.14万平米。
研究结论
- 宏观面：央行等六部门发文支持消费，设立5000亿元再贷款，创新金融产品，提高居民财产性收入。
- 纯碱：供应端开工率上涨，产量增加但增速趋缓，市场供应宽松，利润下滑但依旧为正，后续冷修可能增加。需求端玻璃产线无太大变化，产量小幅增加，刚需生产明显，光伏玻璃需求下滑。库存增加，预计继续累库。综上，纯碱供给宽松，需求收缩，价格承压，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓。操作建议逢高空。
- 玻璃：供应端产线无明显变化，产量小幅增加，维持在底部，刚需生产明显，行业利润下滑，后续复产力度恐继续下行。需求端地产形势不容乐观，5月数据下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，汽车玻璃备货增加难以抵消地产需求疲软，光伏玻璃需求面临库存压力。基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，反弹高度和力度有限。操作建议短线逢低多，中长线逢高空。
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