核心观点与关键数据
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价1202元/吨，玻璃主力合约收盘价10069元/吨，纯碱与玻璃价差196元/吨，纯碱主力合约持仓量1513365手，玻璃主力合约持仓量1450682手。纯碱9月-1月合约价差-60元/吨，玻璃9月-1月合约价差-3元/吨。纯碱基差18元/吨，玻璃基差59元/吨。
- 现货市场：华北重碱12300元/吨，华中重碱13500元/吨，华东轻碱13400元/吨，华中轻碱12850元/吨，沙河玻璃大板10560元/吨，华中玻璃大板10700元/吨。
- 产业情况：纯碱装置开工率80.76%，浮法玻璃企业开工率75.53%。玻璃在产产能15.68万吨/年，玻璃在产生产线条数224条。纯碱企业库存162.7万吨，玻璃企业库存6975.42万重箱。
- 下游情况：房地产新开工面积累计值17835.84万平米，房地产竣工面积累计值15647.85万平米。
研究结论
- 供应端：天然碱项目保持较高利润，传统落后产能检修加剧，整体供应压力较大。
- 需求端：期现商补库数量充沛，但纯碱现货下跌，预计需求下滑。玻璃产量继续下滑，对纯碱需求形成拖累。光伏产业链产能较多，抢装潮过后需求预计持续向下。
- 纯碱市场：供给压力加大，需求端无显著改善，期货盘面短期反弹但上行压力较大，建议待反弹后逢高空。
- 玻璃市场：供应端冷修产线新增一条，产量减少，利润不佳，挺价意愿有限。需求端地产形势不容乐观，传统淡季下需求将进一步走弱。期货跌破利润支撑，下方历史底部在854元/吨，短期反弹后考虑继续高空。
行业消息
- 香港稳定币条例将于2025年8月1日生效。
- 香港设立100亿港元“创科产业引导基金”，推动人工智能发展。
- 香港前五月吸引约2000万人次旅客。
- 中企在缅甸采矿致泰国湄公河支流重金属污染，我使馆支持泰缅加强沟通协调。
- 5月新能源车促销降至11%，较上月增长1.6个百分点。
- 比亚迪李云飞回应“常压油箱”和“车圈恒大”事件，油箱合规、财务没问题。
- 吉利控股集团董事长李书福称汽车工业存在严重产能过剩，决定不再建设新工厂。
操作建议
- 纯碱：主力待反弹后逢高空。
- 玻璃：短期反弹后考虑继续高空。
