国内方面，618大促期间运动户外赛道表现亮眼，5月国内服装零售额环比加速增长。美国方面，5月消费整体走弱，但服装消费相对坚挺，4月库销比环比持平。
投资要点：
- 618大促期间，天猫和快手平台数据显示运动户外品类成交额显著增长，多个品牌成交破亿。
- 5月国内服装零售额同比增长3.5%，环比提升，与618大促活动时间提前有关。
- 5月美国零售额环比下降，但服装消费相对坚挺，增速提升。
- 投资建议：推荐申洲国际、九兴控股、华利集团等优质制造标的；品牌端分三条投资主线：运动户外赛道（安踏体育、特步国际）、逆市拓店或精细化管理（海澜之家、江南布衣）、家纺板块（罗莱生活、水星家纺、富安娜）。
风险提示：终端消费意愿不及预期、原材料价格波动、竞争加剧。
