螺纹钢、热卷产业风险管理日报2025/06/24
核心矛盾
- 利多因素:钢厂热卷在手订单尚可、铁水或呈现高位震荡(原料端支撑)、焦煤端供应不宽松。
- 利空因素:钢材需求面临淡季季节性走弱、热卷正常出口已无利润(新接订单依赖以价换量)。
- 市场表现:短期盘面下行受阻或呈震荡盘整,但钢材端高价接受度低,建议逢高套保。
主力价格区间预测(月度)
- 螺纹钢:2800-3100元/吨(波动率10.31%,百分位10.5%)。
- 热卷:2900-3200元/吨(波动率10.16%,百分位5.25%)。
现货敞口策略推荐
- 套保工具:RB2510、HC2510、RB2510C、RB2510P。
- 库存管理:
- 产成品库存偏高:做空螺纹或热卷期货(RB2510卖出40%,HC2510卖出40%)。
- 采购管理:
- 常备库存偏低:买入螺纹或热卷期货(RB2510买入20%,HC2510卖出看跌期权)。
- 采购成本锁定:卖出看涨期权(RB2510C)或买入螺纹(RB2510P)。
关键数据
- 螺纹钢期货:01合约2977元/吨(-1),05合约2975元/吨(-5),10合约2977元/吨(-9)。
- 热卷期货:01合约3099元/吨(-1),05合约3095元/吨(+2),10合约3099元/吨(-3)。
- 现货价格:
- 螺纹钢汇总:中国3207元/吨(-8),上海3080元/吨(-10)。
- 热卷汇总:上海3180元/吨(-10),乐从3170元/吨(-10),沈阳3050元/吨(0)。
- 出口价格:热卷FOB出口价(中国)450元/吨,日本485元/吨,印度540元/吨,土耳其545元/吨,独联体450元/吨。
- 基差:01螺纹基差(上海)1039元/吨(-13),热卷基差(上海)817元/吨(-18)。
- 月差:螺纹01-05月差-23,热卷01-05月差-4。
- 卷螺差:上海100元/吨,北京403元/吨,沈阳-160元/吨。
研究结论
- 季节性分析:螺纹钢、热卷期货月差、盘面利润、仓单库存等均显示淡季特征,高价接受度低。
- 原料成本:螺纹/铁矿比值4.41,螺纹/焦炭比值2.10,焦煤/铁矿比1.23,显示原料支撑。
- 海外市场:热卷FOB出口利润低,依赖以价换量。
- 策略建议:短期震荡为主,逢高套保,关注铁水和高位原料成本支撑。