宏观策略周报：中东地缘紧张局势加剧，全球避险情绪升温

HTTP://WWW.QH168.COM.CN2025年6月23日分析师：明道雨从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758786邮箱：mingdy@qh168.com.cn[Table_Report] HTTP://WWW.QH168.COM.CN一、上周重要要闻及事件1、6月16日，美国总统特朗普表示，已签署文件，完成与英国的贸易协议。此外，特朗普称，美国与加拿大未来几周内达成协议“是可以实现的”。2、6月17日，美国国会预算办公室发布的一项更全面的分析显示，在计入经济影响后，特朗普政府的税改和预算法案将在未来十年内使财政赤字增加2.8万亿美元。据悉，这份报告将预期的债务偿还成本纳入考量，发现该法案将提高利率，并在联邦债务基准预测的基础上增加4410亿美元的利息支出。3、6月17日，美国商务部公布数据显示，5月零售销售环比下降0.9%，为今年年初以来的最大降幅，受到汽车销售的拖累。4月数据被下修为下降0.1%，标志着2023年底以来首次出现连续两个月下跌。4、6月17日，美国5月份工业产出环比下降0.2%，出现三个月内第二次下降，反映出公用事业产值下降和制造业产值疲软。5月份制造业产出小幅增长0.1%，4月份数据小幅下修至下降0.5%。5、6月18日，美联储公布6月利率决议，将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，连续第四次会议按兵不动，符合市场预期。美联储表示，对前景的不确定性已减弱，但仍然处于较高水平。美联储将2025年GDP预估下调至1.4%，同时将通胀预期上调至3%。另外，美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次共50个基点，与三月份预期一致，但2026年预计仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。美联储公布声明后，美股尾盘走低；现货黄金跳水，短线下挫20美元；美元指数拉升出现U形反转。6、6月18日，美联储主席鲍威尔表示，维持当前利率水平是适当的；当前的货币政策已略微收紧，仍适度具有限制性；加息并非基本预期；当有信心通胀正在下降时会降息；通胀水平一直略高于2%目标；不能假设关税引发的通胀冲击仅仅是一次性的；预计未来几个月将出现关税驱动的通胀上升；经济不确定性在4月达到峰值后已减弱；经济一直都具有韧性，在一定程度上归功于美联储的立场；劳动力市场状况依然稳健；多个指标显示经济接近最大就业水平；拒绝评论2026年任期结束后是否留任；中东能源冲击不会造成持续通胀效应。7、6月18日，美国上周初请失业金人数小幅回落5000人至24.5万人，稳定在八个月高点附近。前一周续请失业金人数也小幅下降，至195万人。 2/18请务必仔细阅读正文后免责申明 HTTP://WWW.QH168.COM.CN3/18请务必仔细阅读正文后免责申明8、6月18日，受待售房屋库存高企及抵押贷款利率持续攀升影响，美国5月新屋开工数环比下降9.8%至125.6万套，建筑许可小幅下降至139.3万套，均触及五年低位。9、6月16日，据欧盟谈判代表透露，欧盟拟同意美国统一征收10%关税的方案，以避免药品、电子产品和汽车面临更高关税。欧盟正计划大幅削减对美国制造汽车的关税，并研究消除技术性和法律性障碍，以简化美产汽车在欧销售流程。10、6月16日，欧洲央行副行长金多斯表示，通胀率低于欧洲央行2%目标的风险已得到控制。与此同时，薪资涨幅正回落至与欧洲央行目标相符的水平。但最新数据显示，意大利5月CPI同比上涨1.6%，连续第20个月低于欧洲央行2%的目标。11、6月19日，欧盟正试图与美国达成一份类似英美之间的贸易协议，先解决部分关税问题，以避免立即启动对美反击措施。不过，欧盟内部仍存在分歧，以法国为首的一些国家希望对美国进行报复，意大利、匈牙利等国则偏向继续谈判。12、6月19日，加拿大总理卡尼表示，加拿大将很快采取关税措施，应对全球产能持续过剩和钢铝不公平贸易带来的风险。美国总统特朗普本月将钢铝进口关税提高一倍至50%。卡尼称关税破坏了市场稳定，并表示将对来自未与加拿大签署自由贸易协定国家的钢铁产品进口设立新的关税配额，额度为2024年进口水平的100%。13、6月17日，日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第三次会议按兵不动。日本央行同时决定，从2026财年也就是明年4月起放缓缩减购债速度，从当前的每季度削减4000亿日元调整为每季度削减2000亿日元。日本央行行长植田和男称，放缓缩减购债旨在确保不会因收益率异常波动对经济造成负面影响。14、6月17日，以色列袭击伊朗并导致军事冲突升级，当地人员面临严重安全风险。外交部及有关使领馆正会同相关部门全力做好在伊朗和以色列的中国公民安全保护工作，迅速组织撤离中国公民。15、6月17日，美国总统特朗普发力施压伊朗，令市场猜测美国可能准备直接参与以色列对伊朗的袭击。特朗普在社交媒体发文称：“我们现在已经完全掌控了伊朗上空的制空权”，“美国确切知道伊朗最高领袖哈梅内伊身处何处，目前美国不会刺杀他，但美国不希望导弹袭击平民或美军。”特朗普还发贴喊话伊朗：“无条件投降！”16、6月18日，伊朗最高领袖哈梅内伊发表讲话强调，伊朗绝不接受任何“强加的和平或战争”。绝不会对领土上遭受的任何袭击“视而不见”，伊朗军队已经做好了充分的准备。以方犯下 HTTP://WWW.QH168.COM.CN4/18请务必仔细阅读正文后免责申明严重错误，将会受到“惩罚”。哈梅内伊还表示，伊朗民族不会投降，任何“美国军事干预无疑都会带来无法弥补的损失”。17、6月18日，美国总统特朗普就当前伊以冲突表示，美国不是在寻求停火，美国寻求的是“彻底的胜利”，也就是“伊朗没有核武器”。此外，特朗普还表示，“仍有可能达成协议”。特朗普此前已就伊朗问题发表了一系列言论。特朗普表示，他尚未决定是否对伊朗采取军事行动。他还称，伊朗想要谈判并已表示愿意到白宫来谈。18、6月19日，国家主席同俄罗斯总统通电话，重点就中东局势交换意见。国家主席表示，当前中东局势很危急，再次印证世界进入新的动荡变革期。如果冲突进一步升级，不仅冲突双方将遭受更大损失，地区国家也将深受其害。针对当前事态，国家主席提出四点主张：第一，推动停火止战是当务之急；第二，保障平民安全是重中之重；第三，开启对话谈判是根本出路；第四，国际社会促和努力不可或缺。19、6月19日，知情人士称，美国总统特朗普已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗是否会放弃其核计划。美国官员正在为未来几天可能对伊朗发动的袭击做准备，福尔多核设施可能成为美国的打击目标。白宫方面表示，特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗。另据报道，伊朗外长将于20日在瑞士日内瓦与英国、法国、德国三国外长及欧盟代表举行会谈。此外，美国与伊朗的沟通仍在继续；特朗普称与伊朗谈判“有很大”机会。20、6月19日，伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击。据以色列媒体称，导弹击中了南部城市贝尔谢巴的索罗卡医院和中部特拉维夫的霍隆和拉马特甘地区。但伊朗外交部长阿拉格齐否认蓄意袭击医院，呼吁以方重视撤离警告。阿拉格齐称，周四早间，伊朗武装部队精准摧毁了以色列的一处军事指挥、控制与情报中心，以及另一处重要目标。爆炸的冲击波波及了附近的索罗卡医院，导致该院一小部分区域出现轻微损伤。他强调，这家医院当时“基本已经完成撤离”，且主要用于治疗参与加沙军事行动的以色列士兵，而以色列摧毁或损坏了加沙94%的医院。21、6月19日，美国国会参议院推迟审议针对俄罗斯的新制裁方案。俄罗斯联邦储蓄银行董事会主席兼首席执行官格列夫表示，在俄美关系缓和的背景下，该行正与美国合作伙伴举行会谈，但目前仅是“试探性接触”。22、6月19日，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰已准备好进行最高级别的会晤，并愿与普京会面。此外他还表示，希望在美国总统特朗普的任期内结束俄乌冲突。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN5/18请务必仔细阅读正文后免责申明23、6月16日，国家统计局发布最新经济数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售总额增长6.4%。前5个月，全国固定资产投资同比增长3.7%。高端制造、数字经济等发展新动能持续壮大，5月份，规模以上高技术制造业增加值同比增长8.6%，数字产品制造业增加值同比增长9.1%。24、6月16日，国家统计局公布70城房价数据，5月份，各线城市房价环比下降，一线、二线城市新房价格均环比下降0.2%，一线城市二手房价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.5个百分点。各线城市房价同比降幅继续收窄。25、6月18日，2025陆家嘴论坛在上海举行，央行、金融监管总局、证监会、外汇局等部门发布多项金融举措，助力高水平开放。央行将推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，包括设立数字人民币国际运营中心、“先行先试”结构性货币政策工具创新等。金融监管总局将支持外资机构参与更多金融业务试点。证监会将在科创板设置科创成长层，同时推出6项更具包容性、适应性的改革措施。外汇局将在全国实施支持科研机构吸引利用外资、扩大科技型企业跨境融资便利等政策。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN二、本周重要事件及经济数据提醒1.6月23日（周一）：产业数据发布（SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据）、美国5月成屋销售量折年数数据2.6月24日（周二）：产业数据发布（铁矿石发运和到港量）、德国6月IFO景气指数数据、美国4月FHFA房价指数环比数据、美国4月20个大中城市标准普尔/CS房价指数同比数据3.6月25日（周三）：产业数据发布（找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据）、美国5月新屋销售折年数数据4.6月26日（周四）：产业数据发布（我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据）、美国5月除国防外的耐用品新增订单(初值)环比数据、美国6月21日初请失业金人数数据、美国第一季度实际GDP环比折年率(终值)数据5.6月27日（周五）：产业数据发布（高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数）、日本5月失业率数据、日本5月零售销售额同比数据、中国5月工业企业利润累计同比数据、欧元区6月经济景气指数数据、欧元区6月消费者信心指数数据、美国5月个人消费支出环比数据、美国5月个人收入环比数据、美国5月个人支出环比数据、美国5月实际个人消费支出数据、美国5月PCE和核心PCE物价指数数据 6/18请务必仔细阅读正文后免责申明 HTTP://WWW.QH168.COM.CN三、全球资产价格走势 HTTP://WWW.QH168.COM.CN四、国内高频宏观数据1、上游图1 CRB商品指数资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图3石油能源：国际能源价格资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD 8/18请务必仔细阅读正文后免责申明资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图4石油能源：美国商业原油库存和API原油库存变化资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD 9/18请务必仔细阅读正文后免责申明资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图8煤炭能源：国内煤炭港口库存资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图10焦煤：国内焦化厂、钢厂和港口炼焦煤库存资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD HTTP://WWW.QH168.COM.CN资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图7煤炭能源：六大发电集团日均耗煤及库存资料来源：东海期货研究所，Wind，同花顺iFinD图9焦煤：国内主焦煤市场价资料来源：东海期货研究所，W