交易提示与市场分析
金属期货
- 铁矿石：全球发运总量回升，港口库存去库，但产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升。唐山钢铁企业烧结机减产30%的消息或对原料需求产生下移空间，铁水破240万吨后，后期铁矿承压下跌。策略上，空单继续持有。
- 煤焦：主产区环保检查升级，供应端收缩。焦炭方面，焦企利润收缩，钢厂打压意愿强，焦炭库存整体增加。焦炭供应过剩格局未改，现货供需面不足以支撑强反弹，观察铁水及煤焦供应端动向。
- 螺纹：进入淡季，建材需求走弱，钢材总库存持续下降但降幅放缓，表需小幅回升，供需结构转弱。外需出口提前透支，内需季节性下滑，地产投资回落，总需求难有逆季节性表现。短期价格有支撑。
- 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格延续偏弱，沙河地区小板投机情绪被点燃。产线点火及放水并存，日熔量短期内将降至15.6万吨以下，梅雨季来临，需求转弱，全国浮法玻璃库存位于近两年同期高位。长期看，房地产行业调整周期，玻璃需求难大幅回升。短期估值低位，价格低位反弹，关注下游需求恢复情况。
金融期货
- 股指期货/期权：沪深300、上证50、中证500、中证1000均录得上涨，商业服务、精细化工板块资金流入，能源设备、海运板块资金流出。央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，设立5000亿元服务消费与养老再贷款。数据体现经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有。
- 国债：中债十年期到期收益率上升1bp，FR007上行28bps，SHIBOR3M持平。央行开展4065亿元7天期逆回购操作，单日净投放2092亿元。市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，国债多头轻仓持有。
贵金属
- 黄金：定价机制转向央行购金，美元货币信用裂痕，黄金去法币化属性凸显。全球高利率环境下，黄金对债券替代效应减弱。地缘政治风险减弱，但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求不减。中国实物金需求上升，央行连续增持黄金。美联储利率政策和关税政策是短期扰动因素，预计金价高位震荡。
- 白银：高位震荡。
农产品
- 纸浆：现货市场价格由涨转跌，成本价下跌对浆价支撑减弱，纸厂库存持续累库，需求处于淡季。预计浆价偏弱震荡为主。
- 原木：港口日均出货量增加，临近首次交割，市场询价增加，现货市场活跃度提升。供应压力缓和，需求端活跃，成本支撑增强。预计原木价格偏强震荡为主。
- 油脂油料：豆油高位震荡，受南美大豆丰产及油厂高压榨压制，库存加速攀升。棕油买船增加，库存低位回升，油脂供应充裕需求淡季，短期或将高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。粕类震荡偏弱，关注北美天气、大豆到港情况及中美贸易协商动态。
- 生猪：降雨天气导致短期出栏量下降，局部猪价上涨；天气转晴后出栏量回升可能带动价格微跌。南方地区养殖户控量操作叠加二次育肥需求对价格形成支撑，但多数地区出栏量预计增加，价格或再度承压。出栏体重持续下降，加剧市场供应压力。屠宰企业开工率下行，季节性消费淡季效应显现。猪价低位运行刺激贸易商采购，豆粕、玉米等饲料原料价格回升，养殖成本支撑增强。预计短期内价格或有支撑。
- 橡胶：国内外天然橡胶主产区受降雨影响，原料供应趋紧，推动收购价格上行。中国轮胎行业产能利用率呈现结构性回升，但受制于订单不足，整体产能提升幅度受限。库存小幅增加，轮胎企业以消化现有库存为主。预计胶价将维持宽幅震荡走势。
化工品
- PX：伊以局势缓和令国际油价承压，多套PX装置重启或提负，供应提升，但近月供需仍偏紧，短期PXN价差具备支撑，PX价格跟随油价波动。
- PTA：福海创和恒力一套装置检修，PTA整体供应回落，下游聚酯工厂负荷回升，供需边际好转。短期价格跟随成本波动为主。
- MEG：近期到港量不高，港口小幅累库，可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行。供需结构表现良性，但煤制负荷快速回升或带来供应压力，目前受原料价格波动为主。
- 聚酯瓶片：原油下行，原料支撑乏力，下游需求不佳，业内信心不足，预计市场震荡偏弱运行。
- 涤纶短纤：自身加工费偏低，现货流通偏紧，但油价跌势延续，成本端拖累市场，预计价格或偏弱整理。
