交易提示与市场分析
商品期货
- 黑色系：铁矿石受外部经济衰退预期及钢材关税影响，内部粗钢限产引发需求担忧，高估值向下修复，短期盘面继续向下调整，建议关注05-09正套操作。焦炭供应过剩格局未改，焦企开工率稳定但部分减产，钢厂采购意愿低，焦炭开启第十二轮提降，库存压力增加。螺纹钢供应端受限，钢材进入去库阶段，天气转暖后供需将好转，表观需求回升，库存减少，关注调控方案及下游需求恢复。玻璃企业利润萎缩，市场需求低迷，供应回升空间有限，库存增加，关注下游需求复苏及库存去化速度，短期2505合约低位盘整关注1200元/吨支撑。
- 有色金属：铜受外部环境影响先抑后扬，矿产端供应偏紧支撑铜价，长期看能源转型与科技变革推动铜价抬升。铝土矿产量受限，氧化铝供应收紧，电解铝供应增加幅度有限，铝价下方支撑较强，长期看能源转型推动铝价抬升。碳酸锂中长期供需宽松，产能持续扩张，近期政策严控新增产能刺激锂价反弹，中期磨底状态，终端锂电需求平稳，供给增速高于需求增速，预计价格下降趋势末端。镍铁供应增加，二级镍产能释放带动原生镍过剩，下游不锈钢需求受益基建项目托底但受地产链条疲软承压，中期关注产能释放及外部环境不确定性。
- 油脂油料：马棕油库存极低，斋月假期影响及未来虫害需关注，印尼计划提高出口税。南美大豆丰产预期逐步落地，国内大豆菜籽供应下降成本抬升，豆粕提货量高位回落，整体处于历年同期偏高水平，菜粕价格偏强运行。豆粕短期震荡偏多，关注南美豆天气及大豆到港情况。豆二短期震荡偏多，关注南美豆天气及大豆到港。
- 软商品：棉花延续反弹走势，期价受均线压制，外部贸易摩擦削弱消费旺季成色，但后市仍有期待，USDA报告显示全球期末库存减少，国内下游生产步入旺季，棉纺织企业棉花工业库存下降，后期订单向好将为郑棉提供上行动力。橡胶沪胶探底回升，担忧集中到港及累库压制，但核心向上驱动不变，预计下方空间有限，随着下游消费提升，低产季叠加高成本支撑胶价企稳反弹。糖内外盘短暂调整后继续挑战新高，印度和巴西产量下降提供支撑，国内消费淡季但国产糖销售节奏较快，配额外进口预期偏少，郑糖有进一步走高空间，泰国糖浆进口不确定性较大。棉纱偏强，红枣震荡，橡胶偏弱，白糖反弹，轻工纸浆偏弱震荡。
- 化工品：PX潜在供应风险支撑油价，国内PX负荷下降，需求端PTA负荷回升，PXN价差震荡。PTA原料偏弱震荡，供需不差，价格跟随原料端波动。MEG国产负荷回落，港口累库，后期有望改善，短期盘面承压震荡。聚酯瓶片市场或稳中偏强调整。涤纶短纤供应压力增加，但PX端供应缩量预期延续，预计窄幅波动。塑料供应压力偏大，检修减少，现货价格走弱，05合约震荡运行。PP供应压力偏大，新增装置投产，检修减少，下游开工恢复中，原料库存偏高，采购意愿偏弱，现货价格偏弱，宏观情绪偏弱，油价反弹，预计价格震荡运行。PVC产业链库存去库，上游预售减少，成本端电石价格持稳，下游开工小幅增加，出口成交一般，供需矛盾短期仍大，预计价格震荡运行。
- 农产品：生猪短期受二育进场、集团缩量和散户惜售影响，现货市场表现偏强，但价格抬升将抑制需求，集团出栏压力不减，短期价格有回调预期。苹果剩余库存偏低，后期清明节备货或有一定支撑，行情稳硬运行。玉米美国加征关税引发市场波动，中储粮增加收储提振行情，东北地区价格基本稳定。鸡蛋需求回暖，成本支撑增强，老鸡淘汰加快缓解供应压力，但四季度补栏压力较大，期价震荡略有走低，05合约估值不高，续跌空间或不大。
股指期货/期权
- 沪深300、上证50、中证500、中证1000指数均录得下跌，资金流入板块包括软饮料、能源设备，流出板块包括保险、酒类。3月LPR按兵不动，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。国债收益率小幅回落，央行开展7天期逆回购操作，单日净投放2326亿元。股指期货短期窄幅震荡，多头轻仓持有。
贵金属
- 黄金在地缘扰动和高利率环境下，定价机制转向央行购金，美元货币信用裂痕推动黄金去法币化属性凸显。避险需求不减，成为阶段性推升金价的重要因素。美联储1月未降息，但25年特朗普上台可能采取刺激性政策引发再通胀担忧，25年利率政策将更谨慎。美国经济可能进入衰退，通胀数据不及预期，美联储表态鸽派，暗示今年有望降息两次，带动黄金上涨。预计黄金偏强运行。
其他
- 我国对外承包工程完成营业额183.4亿美元，同比下降5.6%；新签合同额353.4亿美元，同比增长28.7%。1-2月我国对外非金融类直接投资229.7亿美元，同比增长9.1%。
