商品期货早班车

敬请阅读末页的重要说明黄金市场招商评论贵金属风险提示：贸易战反复基本金属招商评论铝LME价格2576.5美元/吨。氧化铝吨。定。锌 敬请阅读末页的重要说明交易策略：昨日市场有企业开会定减产、龙头企业有复产计划等传闻，盘面震荡幅度较大。短期建议轻仓逢高空，扰动关注产业减产计划。风险提示：光伏行业自律政策实际执行情况农产品市场招商评论豆粕市场表现：隔夜CBOT大豆延续下跌，交易产区有利天气及外围原油去风险升水基本面：供应端，近端南美宽松，而远端美豆生长正常。需求端，南美阶段主导，而美豆出口高频符合季节性偏弱，但美生柴政策利多压榨需求。交易策略：短期美豆重回震荡；而国内大豆后期到货多，不过高频需求亦维持高位，单边跟随国际成本端。中期产业焦点在美豆产量，关注后期美豆产量和外生变量。风险提示：产区天气及政策等。观点仅供参考！玉米市场表现：玉米2509合约回调，玉米现货价格下跌。基本面：本年度供需边际转紧，粮权往渠道转移，渠道议价能力提高。替代品进口量预计明显下降，利好国产玉米需求。小麦托市收购提振麦价，也将带动玉米价格走强，现货预计震荡偏强。交易策略：余粮减少，小麦托市，期价预计震荡偏强。观点仅供参考。风险提示：政策变化。白糖市场表现：郑糖09合约收5713元/吨，跌幅0.07%。广西现货-郑糖09合约基差325元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为580元/吨。基本面：本周巴西新榨季生产数据公布，双周数据产糖量同比下降11.64%，原糖企稳小幅反弹，但后市仍有制糖比新高的压力以及来自印度、泰国的增产预期施压，原糖将震荡寻底。原糖上方看印度的出口意愿，向下底部锚定巴西乙醇价格。在天气没有出现扰动之前，反弹皆为布局空单的时机。国内方面，趋势跟随原糖但波动弱于原糖，价格整体重心下移，关注进口和节奏。我们预计原糖将于6-8月集中放量，加工糖价格将大幅下跌，基差的收敛将主要由现货价格的下跌来完成。郑糖09合约后市以弱势震荡为主，后期09合约的波动区间为【5600-5900】元/吨。交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨；用糖终端可考虑锁盘面价格以降低采购成本风险提示：天气、进口量棉花市场表现：隔夜美棉价格止跌反弹，国内郑棉期价窄幅震荡。基本面：国际方面，相关机构预计25/26年度美棉种植面积为973.5万英亩，预估区间880-998.5万英亩。印度棉花协会（CAI）预计24/25年度产量预期512.0万吨，环比调增16.7万吨，增幅3.4%。国内方面，截至6月15日，全国棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，降幅9.59%。交易策略：暂时观望，以区间震荡策略为主。风险提示：宏观事件扰动，新作产量变化。观点仅供参考！棕榈油市场表现：昨日马棕下跌，去外围原油风险升水基本面：供应端,产区处于季节性增产，马来5月产量环比+5%；需求端，产区出口环比改善，ITS显示6月1-20日出口环比+14%。交易策略：短期P回归产业逻辑，处于季节性弱阶段，关注产区产量及生柴政策。 敬请阅读末页的重要说明能源化工招商评论LLDPE市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌。华北地区低价现货报价7280元/吨，09合约基差为盘面加30，基差走强，市场成交表现一般。海外市场方面，美金价格整体呈现稳中小涨格局，当前进口窗口处于关闭状态。基本面：供给端，新装置投产，叠加存量检修装置陆续复产，推动国产供应持续回升。进口窗口持续关闭，叠加伊朗因地缘政治因素关停聚烯烃装置，预计后续进口量将大幅缩减，国内供应压力有所缓解。需求端，当前处于下游农地膜需求淡季，需求表现较为疲软，但其他领域需求维持稳定。交易策略：短期来看，产业链库存小幅去化，基差走强，进口窗口关闭限制了进口资源流入，农膜需求处于淡季，新装置投产，叠加地缘政治缓和之后原油暴跌及后期聚烯烃装置复产，短期市场呈现震荡偏弱走势，但上方空间受进口窗口压制明显。中长期，随着新装置不断投产，供需格局将逐步趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单。观点仅供参考。风险提示：1，地缘政治发酵；2，海外需求情况；3，下游需求情况；4新装置投放情况PVC市场表现：v09收4844，涨0.1%基本面：PVC冲高回落，伊以和谈原油大跌。pvc供需弱平衡，供应端万华，渤化等装置逐步投产，预 敬请阅读末页的重要说明招商期货研究团队王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358)重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。