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纸浆：震荡偏弱

2025-06-25 高琳琳国泰君安期货，

核心观点：纸浆市场呈现期强现弱的分化格局，期货主力合约SP2509延续高位走势，但现货跟涨乏力，基本面支撑偏弱。
关键数据：
- 针叶浆银星报价持稳6050元/吨。
- 阔叶浆金鱼维持4100元/吨。
- 现货库存高位，市场流通货源充裕。
行业新闻：
- 现货供需基本面未解，供应端库存高位，需求端原纸淡季市场显著，业者维持随用随采的采购模式，耗浆量无明显增量。
- 生活用纸市场价格偏弱调整，部分区域纸价小幅下跌，业者对后市信心不足。
- 原料纸浆现货价格弱势下跌，市场交投改善有限，对生活用纸纸价支撑作用较弱；生活用纸下游需求延续疲软，部分纸企出货状况不佳，库存压力难缓。
研究结论：
- 成本端与需求端支撑双弱，建议关注期货市场情绪持续性及港口库存变动情况。
- 观望原料浆价的变动和行业纸企出货情况。

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