油脂：地缘风险溢价蒸发 油脂大幅回落

国际方面

• 伊以停火缓解了中东石油供应中断担忧，原油价格回落，商品市场风险溢价下降。
• 美国中西部地区天气改善，缓解了对大豆产量的担忧，CBOT大豆期货回吐涨幅。
• 马来西亚棕榈油6月1-20日出口环比增幅收窄，市场需求显露疲弱，马棕油期货跟随能源市场及外围油脂大幅回落。

国内方面

• 进口大豆大量到港，油厂开工高位，豆油库存继续回升，豆油价格随大宗商品风险溢价下降而大幅回落。
• 棕榈油库存低位回升，国内基本面变化不大，价格跟随外盘回落。
• 国内菜油库存回升，供大于求格局持续，中加贸易政策不确定性仍对后期进口产生威胁，菜油表现相对抗跌。

关键数据

• 印尼4月棕榈油出口178万吨，较去年同期下降；4月毛棕榈油产量448万吨，较3月增加；库存304万吨。
• 中国6月13日三大油脂商业库存206万吨，周环比上升7万吨，同比上升26万吨，其中豆油库存89万吨（周环比上升4万吨，同比下降13万吨），菜籽油75万吨（周环比上升1万吨，同比上升38万吨），棕榈油42万吨（周环比上升2万吨，同比上升1万吨）。
• 马来西亚6月1-20日棕榈油出口759881吨，较上月同期增加16.66%。

研究结论

国际油脂市场受地缘风险溢价蒸发影响大幅回落，国内豆油和棕榈油价格跟随外盘及风险情绪变化，菜油因库存回升及贸易政策不确定性表现相对抗跌。