聚酯日报：成本驱动逻辑主导聚酯原料走势，关注下游减产压力

成本驱动逻辑主导聚酯原料走势，关注下游减产压力06月20日，PX 主力合约收0.0元/吨，较前一交易日收涨1.52%，基差为0.0元/吨。PTA 主力合约收4988.0元/吨，与前一交易日持平，基差为202.0成本端，06月20日，布油主力合约收盘78.74美元/桶。PX：短期内PX价格存在支撑，原油价格处于偏强震荡带来的成本传导效应仍在，关注中长期聚酯产业链整体利润分配及终端需求偏弱压制，PX加工费可能面临压缩压PTA：当前PTA期现结构维持高back显示现货紧缺，但加工费已处中性区间限制上行弹性。需求端织造订单季节性走弱压制聚酯开工，而供应端新装置投产压制远期预期，预计短期震荡格局延续，核心驱动切换需等待原油06月20日，短纤主力合约收6794.0元/吨，与前一交易日持平。华东市场现货价为6900.0元/吨，较前一交易日收涨80.0元/吨，基差为106.0元/吨。需求端轻纺城MA15成交量呈现连续回落趋势，从6月10日754.07万米持续降至6月19日650.07万米，显示终端纺织订单走弱压力正在向上游传导。库存维度出现明显分化，6月19日江浙地区涤纶短纤库存7.69天显著高于近五年均值4.96天，而长丝品类POY(16.3天)、FDY(19.8天)、DTY(25.6天)库存均综合判断，当前市场正处于成本驱动上涨与需求负反馈的博弈阶段，短期内PX-PTA价格或维持高位震荡，但需警惕终端需求萎缩引发的产业链负反馈冲击，特别是在下游频繁释放联合减产信号时，警惕油价高位回落引发 一、日度市场总结1. PTA&PX元/吨。力，关注石脑油裂解价差及芳烃调油需求变化。新趋势形成或下游补库拐点。2.聚酯低于五年均值（20.4/22.2/28.4天）。的估值回调风险。1/8 二、产业链价格监测 三、产业动态及解读（1）宏观动态06月19日：美联储6月议息-连续第四次维持利率不变，点阵图显示今年降息两次，但预计今年不降息的官员人数升至7位，明年的降息预期被削减至1次。鲍威尔继续高呼不确定性，目前的经济情况适合观望。他还预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升。06月19日：特朗普重申美联储应降息：应降200BP，降250BP会非常好。（2）供需方面-需求06月19日，轻纺城成交总量为696.0万米，环比增长18.37%，长纤织物成交量542.0万米，短纤织物成交量156.0万米。 3/8 四、产业链数据图表图 1：PX主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 3：PTA主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 5：短纤主力期货与基差（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 4：PTA现货价格（单位：元/吨）数据来源：Wind、通惠期货研发部图 6：PX产能利用率数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部图 9：PTA加工利润数据来源：Wind、通惠期货研发部图 10：产业链负荷率（单位：%）数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部图 12：涤纶长丝产销情况（单位：%）数据来源：CCF、通惠期货研发部图 13：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米）数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 7/8 附录：大模型推理过程嗯，用户让我分析PX和PTA的未来价格走势，并提供论据。我需要先看一下给的素材。素材中显示PX主力合约上涨了1.52%，但收于0元，这可能是个错误或者数据缺失。PTA价格持平，基差较大，说明现货比期货强。布油价格在78.74美元左右。首先看PX部分。PX的原料是原油，原油价格波动会影响PX成本。布油目前接近79美元，如果原油上涨，PX的生产成本增加，可能导致PX价格跟涨。不过还要考虑PX自身的供需情况，但素材里没有具体供应或需求的数据。需要依赖原油走势，所以推测PX可能随油价波动。然后是PTA，用户提到PTA上游是PX。如果PX涨价，PTA的成本也会增加。不过现在PTA主力合约价格持平，基差很大，基差202元/吨意味着现货比期货高很多，可能反映现货供应紧张或预期走弱。不过下游聚酯需求是关键，特别是纺织服装行业。如果需求好，PTA可能涨，但现在没有需求的具体数据。考虑到基差大的情况，期货可能有补涨可能，但需求不旺的话可能抑制涨幅。需要综合成本支撑和需求情况，如果PX涨了但需求不足，PTA可能震荡。 8/8