行业洞察：银行中国内地银行首轮气候风险压力测试

行业洞察：银行 中国内地银行首轮气候压力测试 中国央行对中国内地23家大型银行进行的首轮气候风险压力测试结果显示，参与测试的银行的整体资本充足率受气候压力风险影响有限1。然而，各银行披露的压力测试结果大部分是定性的。我们的分析显示，中国建设银行和中国工商银行进行的气候压力测试似乎更加稳健，领先于国内同行。 Cody Dong、Minghao He2023年2月 中国人民银行完成第一轮银行业气候压力测试 2021年，中国内地23家大型银行参加了中国人民银行(PBoC)牵头组织的气候压力测试，其中包括6家大型商业银行、12家股份制商业银行、3家地方银行以及两家政策和开发银行2。此次压力测试范围限于向火电、钢铁和水泥行业年二氧化碳排放当量超过2.6万吨的企业发放的贷款。 此次气候压力测试的第一阶段只考虑了过渡风险（即碳税导致更高的公司支出和违约风险，见图表1）。根据由全球多家央行和金融监管机构组成的绿色金融体系网络(NGFS)提出的不同情景，具体假设了三种碳价格情景（轻度不利、不利和严重不利）。 以2020年末情况为基础，在轻度不利、不利和严重不利情况下，23家参与测试的银行的总体资本充足率(CAR)预计会从14.89%分别下降0.32%、0.47%和0.62%。3 然而，我们观察到，第一轮气候压力测试存在三个方面的问题，可能会限制结果对中国人民银行和投资者的有效性。 •首先，只有三个高碳行业的企业被纳入测试。其他高碳行业，例如有色金属和交通运输，都不在测试范围之内。•其次，气候变化带来的物理风险（即，极端天气对企业实体资产造成物理损害导致违约率上升）没有被考虑在内。 •第三，此次压力测试的时间跨度是10年，而国际清算银行(BIS)金融稳定性研究所(FSI)表示，气候压力测试需要涵盖30到50年的时间范围。4 中国人民银行表示，未来计划在此次初步探索的基础上继续推进，并将继续完善气候压力测试方法，并计划分行业扩大测试范围。 气候压力测试结果对投资者来说是不充分的 我们从各参与银行收集了中国人民银行第一轮气候压力测试的结果，发现大多数银行提供的披露都是高度定性的。这使得投资者难以判断哪些银行的贷款更容易受到气候过渡风险的影响（图2）。 •只有三家银行披露了气候变化对资本充足率的影响，其中中国工商银行和民生银行的结果显示，气候变化对其2020年贷款账簿的负面影响低于对23家参与银行的整体影响。 •中国人民银行的气候压力测试只涵盖了电力、钢铁和水泥行业。中国建设银行和中国工商银行已经或正在使用自愿压力测试，开展更全面的气候风险重大性评估（图表3）。 与贷款相关的排放是银行进行气候压力测试的基本要素 在中国人民银行第一轮压力测试中，气候变化对不同银行资本充足率的影响不同，可能是因为每家机构对范围内行业的贷款比例不同。由于无法全面了解与整个贷款账簿相关的排放情况，关于哪些银行更容易受到气候过渡风险的影响，气候压力测试结果提供的见解可能是有限的。 在MSCI全球指数中的中国内地银行中，截至2022年底，没有一家银行披露2021年的总体贷款排放情况。只有平安银行和中国招商银行部分报告了2021年与高碳行业中特定公司相关的贷款排放情况。 虽然无法获得贷款排放数据，但范围3第15类排放（包括金融机构投资和融资活动相关的排放）可以用作代理变量。对于银行来说，它可以被视为银行整体贷款排放量的一个指标。更高的贷款排放量意味着由银行提供融资的公司可能会因为更高的碳税成本而产生更高的违约风险。这反过来又会转化为银行面临的气候变化过渡风险。 我们使用了MSCI对银行的范围3第15类排放量的预估数据，假设该类别的排放量越高，银行贷款账簿的过渡风险敞口就越高。在将其与每家银行的资本充足率进行比较后，我们发现： •由于排放强度与资本充足率之间的关系，与中国内地其他银行相比，上海银行、华夏银行和成都银行似乎在气候变化过渡风险方面面临的风险最大（低于趋势线且距离趋势线最远）。•另一方面，相对于气候变化过渡风险敞口，中国招商银行、宁波银行和中国建设银行表现出更高的资本缓冲能力。 资料来源：MSCI ESG Research LLC，截至2023年1月。研究范围为MSCI全球指数中的中国银行业集团成员，不包括上海农商银行、浙商银行、长沙银行和苏州银行，因为无法获取它们的排放量预估数据。范围3第15类投资排放包括必要和可选排放。资本充足率数据来自公司披露。排放数据由MSCI ESG Research预估。CRCB指重庆农商银行。 联系我们clientservice@msci.com 关于MSCI 美洲 MSCI是为全球投资界提供关键决策支持工具和服务的领先供应商。凭借在研究、数据和技术领域超过50年的专业经验，我们通过帮助客户了解和分析风险与回报的关键驱动因素，并协助客户自信地建立更有效的投资组合，从而助其作出更好的投资决策。我们创造了行业领先的研究增强型解决方案，客户可利用这些解决方案来深入了解和提高整个投资流程的透明度。 美洲1 888588 4567 *亚特兰大+ 1 404 551 3212波士顿+ 1 617 532 0920芝加哥+ 1 312 675 0545蒙特雷+ 52 81 1253 4020纽约+ 1 212 804 3901旧金山+ 1 415 836 8800圣保罗+ 55 11 3706 1360多伦多+ 1 416 628 1007 欧洲、中东和非洲 关于MSCI ESG Research产品和服务 开普敦+ 27 21 673 0100法兰克福+ 49 69 133 859 00日内瓦+ 4122 817 9777伦敦+ 44 20 7618 2222米兰+ 39 02 5849 0415巴黎0800 91 59 17 * MSCI ESG Research的产品和服务由MSCI ESG Research LLC提供，旨在为全球各地的公司提供环境、社会和治理相关业务实务的深入研究、评级和分析。MSCI ESG Research LLC提供的ESG评级、数据和分析也用于构建MSCIESG指数。MSCI ESG Research LLC是根据美国《1940年投资顾问法》注册的投资顾问，也是MSCI Inc.的子公司。 中国华北10800 852 1032 *中国华南10800 152 1032 *中国香港+ 852 2844 9333孟买+ 91 22 6784 9160首尔00798 8521 3392 *新加坡800 852 3749 *悉尼+ 61 2 9033 9333中国台北008 0112 7513*泰国0018 0015 6207 7181 *东京+ 81 3 5290 1555 欲了解更多信息，请访问www.msci.com。 通知和免责声明 本文件及其中包含的所有信息，包括但不限于所有文本、数据、图表、表单（统称为“信息”）是MSCI Inc.或其子公司（统称为“MSCI”）或MSCI的许可人、直接或间接供应商或参与制作或编辑任何信息的任何第三方（与MSCI统称为“信息提供者”）的财产，且仅供参考之用。未经MSCI事先书面许可，不得对此类信息的全部或部分内容进行修改、反向工程、复制或转发。MSCI和/或其信息提供者保留信息中的所有权利。 此类信息不得用于创建衍生作品、验证或更正其他数据或信息。例如（但不限于），此类信息不得用于创建指数、数据库、风险模型、分析方法、软件，或用于发行、提供、保荐、管理或推广任何证券、投资组合、金融产品、采用此类信息或任何其他MSCI数据、信息、产品或服务、以此类信息为基础、跟踪此类信息或源自此类信息的其他投资工具。 该信息的使用者承担使用或许可使用该信息的全部风险。信息提供者对该信息（或使用该信息所能获得的结果）均不进行任何明示或暗示的保证或代表，以及在适用法律允许的最大范围内，对于该信息的任何部分，该信息的每个提供者均明确表示不作出所有暗示保证（包括但不限于对独创性、准确性、及时性、非侵权性、完整性、适销性和特定目的适用性的任何暗示保证）。 在不限制上述任何规定的情况下，并在适用法律允许的最大范围内，任何信息提供者在任何情况下均不对任何信息相关的任何直接、间接、特殊、惩罚性、结果性（包括利润损失）或任何其他损害，即使被告知可能会造成该等损害而承担任何责任。上述条款不得排除或限制适用法律不允许排除或限制的任何责任，包括但不限于（如适用）因其自身、其员工、代理商或分包商的过失或故意违约而造成的死亡或人身伤害责任。 包含历史信息、数据或分析的信息不应视为对未来业绩、分析、预测或预告的指标或保证。过往表现并不能保证未来的业绩。 在作出投资和其他业务决策时，不应依赖该信息，并且该信息不能替代用户、其管理层、员工、顾问和/或客户的技能、判断和经验。所有信息都不具有针对性，并非针对任何个人、实体或个人的需求而定制。 所有信息均不构成销售任何证券、金融产品、其他投资工具或任何交易策略的要约（或购买此类产品的邀请）。 指数无法直接投资。只有通过基于指数的第三方可投资工具（如有），才能投资于指数所代表的资产类别、交易策略或其他类别。MSCI不发行、保荐、背书、推广、提供、审查基于MSCI指数、与此类指数挂钩或寻求指数挂钩投资回报的基金、交易所交易基金(ETF)、衍生品、其他证券、投资、金融产品或交易策略（统称为“指数挂钩投资”），也不就此类投资表达任何意见。MSCI不保证任何指数挂钩投资都能精确跟踪指数表现或提供正投资回报。MSCI Inc.不是投资顾问或受托人，并且MSCI对于任何指数挂钩投资是否可取不作出任何声明。 指数回报不代表可投资资产/证券的实际交易结果。MSCI负责指数的维护和计算，但不管理实际资产。指数回报并不反映投资者购买指数标的证券或指数挂钩投资可能需要支付的任何销售费或手续费。收取此类费用将导致指数挂钩投资的表现与MSCI指数的表现有出入。 此类信息可能包含回测数据。回测得出的表现并非实际表现，而是假设表现。回测业绩与投资策略后来达成的实际业绩之间往往存在重大差异。 MSCI股票指数的成分股是上市公司，根据相关指数的评估方法予以收录或剔除。因此，MSCI股票指数的成分股可能包括MSCI Inc.、MSCI的客户或MSCI的供应商。MSCI指数收录某只证券不表示MSCI建议买入、卖出或持有该证券，也不应被视为投资建议。 MSCI Inc.各联属机构（包括MSCI ESG Research LLC和Barra LLC）生成的数据和信息可用于计算特定的MSCI指数。更多信息请参见www.msci.com上的相关指数方法论。 MSCI通过授权第三方使用指数获得报酬。MSCI Inc.的收入包括基于指数挂钩投资的资产的费用。更多详情载于www.msci.com投资者关系栏目中的MSCI Inc.公司申报材料。 MSCI ESG Research LLC是根据美国1940年《投资顾问法案》注册的投顾公司，是MSCI Inc.的子公司。除MSCI ESG Research的任何适用产品或服务外，MSCI或其任何产品或服务均未对任何发行人、证券、金融产品或工具或交易策略提供推荐、背书、批准或以其他方式发表任何意见。MSCI的产品或服务无意构成投资建议或作出（或避免作出）任何形式的投资决策建议，也不应以此为依据。任何MSCI ESG Research材料中提及或包含的发行人可能包括MSCI Inc.、MSCI客户或MSCI的供应商，其也可能从MSCI ESG Research购买研究或其他产品或服务。MSCI ESG Research的材料（包括任何MSCI ESG指数或其他产品中使用的材料）未提交给美国证券交易委员会或任何其他监管机构，也未获得其批准。 使用或查阅MSCI的产品、服务或信息均需获得MSCI的授权。MSCI、Barra、RiskMetrics、IPD及其他MSCI品牌和产品名称是MSCI或