天然气半年度报告：供应再创新高，需求难以承接

目录1、2025年上半年天然气市场回顾..........................................................................................................................................52、美国天然气市场——供需缺口显著收窄，年底转向平衡...............................................................................................62.1、高气价刺激供应再创历史新高........................................................................................................................................72.2、气电或由增长引擎转换成反向驱动................................................................................................................................92.3、LNG产能投放已经大部兑现，管道气进口大幅增加..................................................................................................103、欧洲天然气市场——欧洲淡季主动补充LNG，降低下一取暖季潜在的供需错配.....................................................124、亚洲天然气市场——亚洲需求整体疲弱.........................................................................................................................165、投资建议.............................................................................................................................................................................196、风险提示.............................................................................................................................................................................19 2期货研究报告 图表目录图表1：天然气市场主要基准价格走势......................................................................................................................................................5图表2：美国DOE库存偏离度vsNymex气价..........................................................................................................................................6图表3：美国天然气供需平衡表（单位：Bcf/d）.....................................................................................................................................6图表4：美国干气产量vsHH月均价.........................................................................................................................................................8图表5：美国天然气钻机数量......................................................................................................................................................................8图表6：EIA对天然气价格预期..................................................................................................................................................................8图表7：EIA对美国干气产量预期..............................................................................................................................................................8图表8：美国分电源发电量增速..................................................................................................................................................................9图表9：美国电力行业天然气月度消费量..................................................................................................................................................9图表10：美国煤气转换范围......................................................................................................................................................................10图表11：美国电厂采购原料成本..............................................................................................................................................................10图表12：美国LNG月度出口量...............................................................................................................................................................11图表13：美国LNG出口产能...................................................................................................................................................................11图表14：美国LNG出口流向...................................................................................................................................................................11图表15：美国管道天然气进口和出口量..................................................................................................................................................11图表16：德国基准负荷电价vsTTF.........................................................................................................................................................12图表17：EU+UK进口LNG月度数量....................................................................................................................................................12图表18：欧洲部分管道天然气进口量......................................................................................................................................................13图表19：俄罗斯LNG出口流向...............................................................................................................................................................13图表20：Turkstream管道输气量...............................................................................................................................................................13图表21：西北欧天然气月度消费量..........................................................................................................................................................13图表22：EU+UK天然气供需平衡表（单位：亿立方米）.......................