甲醇半年度报告：海外供应扰动仍存，关注需求支撑强度

目录1、上半年回顾...........................................................................................................................................................................52、供给：下半年受利润支撑整体开工或仍保持高位，重点关注装置检修停车影响.......................................................63、需求：利润分化或造成甲醇需求差异，但下游开工或成维持偏强...............................................................................94、进口：年末存在限气与装置降负预期，地缘冲突或仍有扰动.....................................................................................165、库存：处于历史同期低位，后续累库预期有限.............................................................................................................176、投资建议.............................................................................................................................................................................187、风险提示.............................................................................................................................................................................18 2期货研究报告 图表目录图表1：甲醇期货主力收盘价（元/吨）....................................................................................................................................................5图表2：煤炭日度价格（元/吨）................................................................................................................................................................5图表3：甲醇周度开工负荷率（%）...........................................................................................................................................................6图表4：甲醇周度下游复合开工率（%）...................................................................................................................................................6图表5：煤炭日度价格（元/吨）................................................................................................................................................................7图表6：内蒙古煤制甲醇理论利润（元/吨）............................................................................................................................................7图表7：煤制甲醇周度开工负荷率（%）...................................................................................................................................................8图表8：中国甲醇月度产量（万吨）..........................................................................................................................................................8图表9：2025年国内甲醇新增投产产能（单位：万吨/年）....................................................................................................................8图表10：2025年国内甲醇淘汰产能（单位：万吨/年）.........................................................................................................................8图表11：2025年国内甲醇装置检修动态（单位：万吨/年）..................................................................................................................9图表12：甲醇制LLDPE利润（元/吨）.................................................................................................................................................10图表13：甲醇制PP粉利润（元/吨）.....................................................................................................................................................10图表14：甲醇制乙烯现金流利润（元/吨）............................................................................................................................................10图表15：甲醇制丙烯利润（元/吨）........................................................................................................................................................10图表16：甲醇制EVA利润（元/吨）......................................................................................................................................................11图表17：甲醇制烯烃中国周度开工率（%）...........................................................................................................................................11图表18：西北地区甲醇制烯烃周度开工负荷率（%）..........................................................................................................................12图表19：华东地区甲醇制烯烃周度开工负荷率（%）..........................................................................................................................12图表20：宝丰能源2020-2024年烯烃产品收入（亿元）.......................................................................................................................12图表21：宝丰能源2020-2024年烯烃产品毛利率（亿元）...................................................................................................................12图表22：BDO生产毛利（元/吨）..........................................................................................................................................................13图表23：山东传统法MTBE装置利润（元/吨）...................................................................................................................................13图表24：江苏冰醋酸利润（元/吨）........................................................................................................................................................14图表25：山东有机硅DMC生产毛利（元/吨）....................................................................................