新力量

公司研究：Robinhood Markets（HOOD，买入）

• 核心观点：Robinhood Markets 是一家以“零佣金”为核心的金融科技公司，通过简洁易用的移动和网页平台，提供碎股购买等特色服务，吸引了大量年轻投资者。其盈利模式依赖客户现金利息、融资融券利息以及向高频交易商出售订单流。
• 关键数据：
  • 加密货币交易收入占比首次突破 35%
  • 入金客户增至 2520 万，客均资产 5773 美元
• 研究结论：
  • “金融民主化”使命成功，50% 的新入场零售投资者选择 Robinhood
  • 提供覆盖股票、ETF、期权及主流加密货币的交易服务，大幅降低投资门槛
  • 精准聚焦千禧一代和 Z 世代，满足其新兴资产需求
  • 目标价 91.00 美元，首次覆盖给予买入评级
  • “加密复苏引擎 + 全球合规扩张 + 财富管理转型” 三者构成 Robinhood 估值的跃迁
• 风险因素：监管与合规风险、业务模式脆弱、用户与竞争风险、运营与财务风险

行业评论：科技行业周报：AI 应用持续迭代，海内外推理需求有望共振

• 国产 AI 大模型和应用持续迭代：
  • 华为发布鸿蒙 6.0 和鸿蒙智能体框架 HMAF
  • 字节跳动发布豆包大模型 1.6、视频生成模型 Seedance 1.0 pro
  • DeepSeek 发布 DeepSeek-R1-0528
• 海内外推理需求有望共振：
  • 谷歌、亚马逊等公司持续加单自研 ASIC 芯片
  • Meta、OpenAI、xAI 等公司也在加码各自的 ASIC 规划
• 建议关注：
  • 海外 CSP/ASIC 产业链：生益电子、胜宏科技、天弘科技、迅达、CREDO
  • 国产算力：寒武纪、中芯国际、海光信息、翱捷科技
  • 存储及成熟制程芯片：华虹半导体、兆易创新、纳芯微、圣邦股份、美光

行业及公司动态：列举了 12 条行业及公司动态，包括 AWS 发布 Graviton4 芯片、AI 带动 NAND 控制器升级、特斯拉 Robotaxi 测试邀请、华为开发者大会召开等

公司估值与评级表：提供了 38 家 A 股和美股公司的估值与评级信息