核心观点与关键数据
- 市场概述：LPG市场呈现供需分化，国际供应扰动但国内供应充足，需求疲软。最便宜交割品为华东民用气（4623）。
- 价格动态：
- CFR价格：华南与华东丙烷价格基本持平。
- CIF日本（MB丙烷）：外盘持续走强，油气比上行。
- 月差与基差：PG盘面单边走强，07合约基差走弱至80（-141），07-09月差至195。
- 区域价差：内外价差持续走强，FEI-MB小幅走强，FEI-CP、MB-CP走弱；美亚套利窗口关闭。
- 贴水变化：AFEI丙烷离岸贴水小幅走弱至2.25，CP到岸贴水大幅下跌至12美元；运费小涨。
- 下游利润：
- PDH利润好转：因拉丝价格上涨。
- FEI生产PP利润下降，CP生产利润上涨。
- 烷基化和MTBE利润下降。
- FEI-MOPJ价差下移。
基本面分析
- 供应与库存：
- 到港延迟，港口库存和库容比下降。
- 厂库基本持平，外放基本持平。
- 需求：
- 化工需求有支撑，PDH、MTBE开工提升，烷基化基本持平。
- 多家PDH工厂预计提负荷，带动PDH开工提升。
- 仓单：仓单注册量8358手（-647），主要原因是金能化学-270，上海煜驰-377。
研究结论
- 市场预期：供应增加预期下，化工需求预期提升存一定支撑，山东或有所提振，华东华南偏震荡。
- 地缘影响：美国袭击伊朗核设施，预计对情绪面扰动较大，建议谨慎操作。
