钢材周报：强驱动尚未出现 短周期维持震荡

观点摘要

• 供需概况：钢材期货本周延续窄幅震荡，宏观层面伊以冲突推高原油价格，但对黑色系提振有限，需警惕事态升级风险。出口需求旺盛但后期或回落，钢厂维持高产量，建筑钢材需求淡季，螺纹供需或趋于宽松，总体边际转向宽松。

• 资金层面：部分重点席位加多螺纹期货。

• 策略建议：钢铁行业依赖出口维持平衡，但内需不振使平衡脆弱，6-7月出口或回落导致供需边际宽松。原料端双焦反弹有限，焦煤供应压力持续，缺少持续利多支撑。短期钢材受基差修复支撑，现货进入淡季，建议反套。

• 风险与关注：外围市场扰动、终端需求情况、炉料端扰动。

钢产量

• 1-5月粗钢产量4.32亿吨，同比降1.7%。
• 本周五大材产量868.5万吨，环比增9.66万吨，小幅回升。
• 铁水日产量242.18万吨，环比增0.6万吨，处于较高水平，累计同比增3.6%。
• 钢厂盈利率约60%，高炉生产积极性高。

钢材需求

• 本周表需上升16万吨至884万吨，仍低于去年同期。
• 建筑钢材成交低迷，持续在10万吨上下。
• 螺纹钢表需环比降1万吨，累计同比下降5%；线材表需累计同比降9%。
• 30大中城市商品房成交面积同比降2.2%，100城土地成交面积同比降1.6%。
• 水泥出库量累计同比下降30%，混凝土发运量累计同比下降20%。
• 热卷需求环比增11万吨，累计同比增1%；冷卷增1%，中厚板增2%，总体表现较好。

钢材出口

• 1-5月钢材出口4847万吨，同比增380万吨，增幅8.9%。
• 出口势头旺盛，但6-7月为淡季，出口商表示利润收缩，接单量下滑。
• 钢坯出口明显放量，1-4月同比增加约249万吨，合计出口增加超500万吨。

钢材库存

• 五大材合计库存1339万吨，环比降15.7万吨。
• 螺纹钢库存降7万吨，季节性外推稳中有降。
• 热卷库存降5万吨，处于同期偏低水平。

钢材基差与月差

• 螺纹钢基差本周略有回落，6-7月通常存在收敛规律，后期铁水或回流，现货面临压力。
• 热卷基差持稳，处于同期较高水平，季节性上后期也面临走弱规律。
• 螺纹月差本周变化不大，10合约略升水1月，向上空间有限。
• 热卷10-1月间价差在0附近窄幅波动。

研究结论

• 钢材供需总体平衡但边际转向宽松，出口支撑减弱，原料端压力持续。
• 短期期现反套为宜，关注外围市场、终端需求和炉料端变化。