股指周报：地缘冲突升级 风险偏好降低

客服中心：李卫红联系方式：0371-68599157电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 0102行情回顾宏观分析03市场情绪 行情回顾 周度行情回顾主要指数周涨跌幅上证指数上证50沪深300科创50中证500深证成指创业板指中证10000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00沪深300指数日 风险偏好降低，成交活跃度下降。 指数的估值水平小幅回落，关注配置机会。 国内数据（二）-140.00-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.002025-04-142025-04-162025-04-182025-04-202025-04-222025-04-242025-04-260.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00% 数据来源：四大指数的基差回升，波动率维持低位。2025-06-19 国内宏观（一）0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-10GDP:不变价:当季同比-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00国有工业企业:利润总额:累计同比 国内宏观（二）0.005.0010.0015.0020.0025.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06固定资产投资完成额:制造业:累计同比0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06 国内宏观（三）制造业PMI指数、物价指数企稳20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.0060.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06PMI财新中国PMI-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-04CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比CPI:当月同比-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502021-062021-082021-102021-122022-022022-04-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05进出口数据出口金额:当月同比进口金额:当月同比 国内高频数据（一）0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00螺纹钢库存50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.001月1日1月3日1月5日1月7日1月9日1月11日1月13日1月15日1月17日1月19日1月21日1月23日1月25日1月27日高炉开工 国内高频数据（二）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002018年2月2018年8月2019年2月2019年8月2020年2月2020年8月2021年2月2021年8月2022年2月房屋施工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比-200.00-100.000.00100.00200.00300.00房地产开发资金来源:其他资金:其他到位资金:累计同比房地产开发资金来源:其他资金:个人按揭贷款:累计同比房地产开发资金来源:其他资金:定金及预收款:累计同比房地产开发资金来源:自筹资金:累计同比房地产开发资金来源:国内贷款:累计同比房地产开发资金来源:合计:累计同比 国外宏观（1）0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.002023-052023-062023-072023-082023-092023-10美国:新增非农就业人数:初值0.001.002.003.004.005.006.007.002021-062021-082021-102021-122022-022022-04 国外宏观（2）40.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.00 资金面：资金成本短长均稳-20,000.00-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.00公开市场操作:货币净投放0.000.501.001.502.002.503.002024-07-222024-08-222024-09-222024-10-222024-11-222024-12-22SHIBOR利率SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:2周SHIBOR:1个月 情绪面：资金内资买兴持稳16,500.0017,000.0017,500.0018,000.0018,500.0019,000.00陆股通:当日买入成交净额(人民币)陆股通:累计买入成交净额(人民币)12,000.0013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.0020,000.00融资余额 1、中信证券：中报季之前，我们汇总了近期投资者最关心的五个问题，并给出我们的判断。一是接下来哪些行业适合中报季的配置？我们首推的还是北美AI硬件供应链，回调后仍可参与；料中报业绩好且估值相对合理（风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商等）或者持仓出清比较彻底的一些行业（锂电设备、逆变器等）亦可关注。二是港股近期偏弱的原因是什么？后续是否还有机会？我们认为港元流动性收紧预期、配股以及减持的增加将阶段性制约港股贝塔，但经历行业性动量的修正后，阿尔法机会在未来两个月将会更为凸显，尤其是在电车、创新药和新消费领域。三是国内价格信号相对偏弱，外资现在对中国资产的态度如何？我们认为今年迄今外资对中国资产最大的态度变化在于关注度、耐心和长期认可度，但是短期受制于一系列因素，实际的资金流入不明显，趋势性回流需要继续等待。四是微盘股的下跌是否会引发系统性波动？我们认为概率很小，有了去年初的经验，不少量化产品已提前做了风控准备，但在高估值、高拥挤度和弱基本面环境下，中报季还会继续下修估值。五是中报季潜在的外部风险是什么？我们认为特朗普用232调查来替代行政令推动行业性关税落地，以及减税法案落地后资金阶段性回流美元资产可能会对非美市场造成不利影响。2、本周重磅事件方面，鲍威尔证词、美国5月PCE通胀、夏季达沃斯论坛、英伟达股东大会。此外，美国、德国、英国、澳大利亚、日本等多国公布6月PMI，中国公布5月规模以上工业企业利润增速，小米yu7将于月底发布，苹果首部原创电影院线首映。本周市场重要信息 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下 私人咨询建议。 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室联系我们 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 公司网址：www.zyfutures.com公司电话：4006-967-218