叉车行业专题：景气度向好，无人叉车快速放量

市场有风险，投资需谨慎行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位52 周最高52 周最低行业相对指数表现（相对值）2024-062024-092024-11-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%38%机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:liuzhuo@cnpsec.com分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:chenjiyun@cnpsec.com分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:yujiepan@cnpsec.com近期研究报告《智能养老场景应用政策发布，长期看好人形机器人应用场景向 C 端渗透》 -2025.06.17 叉车行业专题l投资要点加工系统。-9.45%、-10.44%。控。18.53%。 2025-012025-04 1574.841803.121122.982025-06沪深300 29.25%；出口量 44343 台，同比增长 16.6%。2025 年 5 月当月销售不含电动步行式仓储车辆的叉车合计 52228 台，同比增长 10.41%。其中国内销量 35662 台，同比增长 9.93%；出口量 16566 台，同比增长11.46%。"无人叉车"又称"叉车 AGV"，是一种智能工业车辆机器人，各主机厂正内生外延积极布局，有望带来新增长点。无人叉车融合了叉车技术和 AGV 技术，通过加载各种先进导引技术、构图算法、嵌入式车体软件、安全避让技术等，能够实现车辆的自动导引、搬运与堆垛功能，进而实现了叉车的无人化作业。通过无人叉车的应用可以解决工业生产过程中物流量大，人工搬运劳动强度高等问题。基于多无人叉车协作的物流优化系统，可以解决搬运过程中被动等待时间过长，搬运效率低下的问题。建议重点关注深耕叉车领域多年、已经搭建出较为完善的品牌矩阵、积极布局海外渠道与智能物流的两大叉车龙头企业杭叉集团、安徽合力，其中杭叉集团经营质量相对较高，安徽合力存在降本增效的改善预期；关注大车布局日益完善的诺力股份、电动叉车新上市公司中力股份。l风险提示：锂电化不及预期；国际化不及预期；竞争加剧风险。 目录1叉车行业跟踪：内销筑底向上，外销维持较高景气度.............................................51.1叉车是物料搬运作业的重要设备，应用领域广泛.............................................51.2全球叉车市场销量稳健增长，电动化仍为行业趋势...........................................71.3叉车 5 月内销数据向好，外销维持较高景气度..............................................101.4智慧物流带来新增长点，无人叉车有望快速放量............................................141.5相关上市公司 ......................................................................... 172风险提示..................................................................................17 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 图表目录图表 1： 叉车应用领域广泛 ................................................................ 5图表 2： 叉车产品主要类别及吨位、应用场景 ................................................ 6图表 3： 全球叉车市场销量呈稳健增长态势 .................................................. 7图表 4： 分车型来看，三类车复合增速最快，其次为一类车.....................................8图表 5： 分区域来看，亚洲的增速最快，欧洲其次 ............................................ 9图表 6： 世界叉车电动化率（扣除三类车） .................................................. 9图表 7： 世界叉车单季度订单同比增速 ..................................................... 10图表 8： 2024 年我国各类叉车月度销量情况（单位：台） ..................................... 11图表 9： 2024 年机动工业车辆各月出口情况表（单位：台） ................................... 11图表 10： 2024 年机动工业车辆出口构成比例的变化情况表 .................................... 12图表 11： 2024 年与 2023 年机动工业车辆出口各洲情况表（单位：台） ......................... 12图表 12： 2024 年电动及内燃叉车出口各洲的数量比重表 ...................................... 13图表 13： 叉车月度内外销数据及同比增速情况（台） ........................................ 14图表 14： 杭叉集团智慧物流案例 .......................................................... 16图表 15： 宇锋智能（安徽合力子公司）智慧物流案例 ........................................ 16图表 16： 2024 年 AGV 叉车各车型国内和出口销售情况表（单位：台） .......................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 请务必阅读正文之后的免责条款部分1叉车行业跟踪：内销筑底向上，外销维持较高景气度1.1叉车是物料搬运作业的重要设备，应用领域广泛叉车是物料搬运作业的重要设备。叉车又称叉式装载车，是对成件托盘类货物进行装卸、堆垛和短距离运输，实现重物搬运作业的轮式工业车辆，国际标准化组织 ISO/TC110 称其为工业车辆。叉车具有装卸和搬运功能，是物料搬运作业的重要设备，是实现物流机械化，提高作业效率的主要工具。叉车具有通用性强、机动灵活、活动范围大等特点，应用领域广泛。叉车可用于仓储物流、制造业、交通、港口、机场、邮政、烟草、食品等各行各业的提升、堆垛、短途搬运和装卸，还可用于军事部门和特殊防爆部门，甚至可以到人员不能接近的恶劣地方工作或用于柔性加工系统。资料来源：杭叉集团招股说明书，中邮证券研究所按照世界工业车辆统计协会（WITS）分类，叉车可分为Ⅰ类电动平衡重乘驾式叉车、Ⅱ类电动乘驾式仓储叉车、Ⅲ类电动步行式仓储叉车、Ⅳ类内燃平衡重 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分6式叉车（实心胎）、Ⅴ类内燃平衡重式叉车（充气轮胎）。其中，第Ⅰ类至Ⅲ类属于电动叉车，第Ⅳ类和第Ⅴ类叉车属于内燃叉车。图表2：叉车产品主要类别及吨位、应用场景产品图示吨位及应用场景吨位覆盖 1-18 吨，广泛应用于工厂、烟草、食品、纺织、电子、仓储物流等行业吨位覆盖 1.2-4.0 吨，广泛应用于工厂、烟草、食品、纺织、电子、超市、冷库等行业，特别适用于狭小工作场地及频繁上下车拣选的作业场合吨位覆盖 0.6-3.5 吨，广泛应用于商场、超市、仓库、货场、车间等作业场所覆盖 1 至 46 吨主要吨位级广泛应用于工厂、仓库、车站、物流、码头、港口等行业包括港机设备、牵引车、防爆叉车、越野叉车、侧面叉车、扒渣车、登高作业平台、装载机，适用于邮政、机场、码头、仓库、车站、工厂等场景的特殊物料搬运需求资料来源：安徽合力可转债募集说明书，中邮证券研究所 1.2全球叉车市场销量稳健增长，电动化仍为行业趋势全球叉车 2023 年出货量超 213 万台，同增 6.54%；2024Q1-3 出货量超 165万台，同增 3.75%，均呈稳健增长态势。据 WITS 统计，全球叉车市场销量由 2012年的 988781 台逐步上升至 2023 年的 2137431 台，复合增速达 8.01%。图表3：全球叉车市场销量呈稳健增长态势资料来源：WITS，中邮证券研究所分车型来看，三类车 2013-2023 年的十年复合增速最快，其次为一类车。2023年，一类车出货量、二类车出货量、三类车出货量、四+五类车出货量分别为395751、146739、1001474、593467 台，十年复合增速分别为 9.84%、4.03%、13.55%、2.71%。2024Q1-3，一类车出货量、二类车出货量、三类车出货量、四+五类车出货量分别为 299464、113892、836119、407769 台，同比增速分别为 4.16%、6.27%、13.34%、-12.29%，除燃油叉车销量有所承压外，其余车型均有所增长。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：WITS，中邮证券研究所分区域来看，亚洲 2013-2023 年的十年复合增速最快，欧洲其次。2023 年，欧洲、美洲（主要指北美+巴西）、亚洲、非洲、大洋洲的叉车出货量分别为641559、430817、1006802、22015、36238 台，十年复合增速分别为 7.32%、6.09%、9.83%、1.54%、5.69%。2024Q1-3，欧洲、美洲（主要指北美+巴西）、亚洲、非洲、大洋洲的叉车出货量分别为 497174、319257、800647、15491、24675 台，同比增速分别为 4.87%、-0.44%、5.64%、-9.45%、-10.44%，欧洲、亚洲景气度仍相对较高。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：WITS，中邮证券研究所电动化率方面，如若不考虑量大且价值量低的三类车，2024Q3 年世界叉车电动化率达 50.34%，仍处于快速提升阶段。需要注意的是，此处的电动化率算法为（1+2）/(1+2+4+5)，其中 1、2 类车的能源包括铅酸、锂电、氢能源，且长期以来是以铅酸为主，现阶段随着锂电产品的逐步成熟，锂电方案的占比持续提升。图表6：世界叉车电动化率（扣除三类车）资料来源：WITS，中邮证券研究所订单方面，欧洲同比增速突出，美洲地区承压。从订单口径来看，全球叉车单季度订单同比增速自 2023Q4 至 2024Q4，分别为 14%、0%、4%、5%、5%，连续 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分10五个季度均处于持平/增长区间，其中欧洲地区增速分别为 22%、6%、13%、13%、9%，美洲地区增速分别为-5%、-25%、-21%、7%、-6%，亚洲地区增速分别为 17%、6%、9%、-1%、6%。图表7：世界叉车单季度订单同比增速资料来源：WITS，KION，中邮证券研究所1.3叉车 5 月内销数据向好，外销维持较高景气度年度数据方面，2024 年我国叉车销量超 128 万台，同比增长 9.52%。根据中国工程机械工业协会工业车辆分会会员单位不完全统计，机动工业车辆 2024 年全年达到 1,285,535 台（其中不含贴牌，贴牌为 261,238 台），同比增长 9.52%。⑴内燃平衡重乘驾式叉车：2024 年共销售内燃平衡重乘驾式叉车 339,251台，与上年同期的 377,17