主要观点及策略概述
- 玻璃：供需双弱，基本面延续承压。供给端，产量下降，但新增产线与减产线并存，下周产量或小幅减少。需求端，淡季来临，需求预期走弱，地产中后端竣工数据下滑，后市需求担忧犹存。库存小幅增加。基差/价差中性，估值偏低但成本支撑弱化。宏观及政策偏多，市场情绪改善。投资观点偏空，交易策略建议单边逢高买入看跌期权，关注日熔量产销海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供给高位，价格承压。供给端，产量增加，检修企业少，供应高位。需求端，浮法光伏需求走弱，终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力大。库存增加，企业出货放缓。基差/价差中性，估值重心下移但成本支撑弱化。宏观及政策偏多，市场情绪改善。投资观点偏空，交易策略建议单边逢高买入看跌期权，关注碱厂生产玻璃产销海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格震荡，主力合约收于1007元/吨（+31），沙河现货价格1052元/吨（+4）。
- 纯碱：本周价格震荡，主力合约收于1173元/吨（+17），沙河现货价格1213元/吨（-7）。
- 价差/基差：纯碱09-01价差与基差均震荡，玻璃09-01价差震荡，基差走弱。
供需基本面数据
- 玻璃供给：本周日产量15.54万吨，环比下降0.16%，开工率75.34%，产能利用率77.7%。下周预计产量环比小幅减少。
- 玻璃需求：下游深加工订单偏弱，订单天数均值9.83天，环比下降5.0%。地产竣工数据下滑，库存小幅增加，折库存天数30.8天。
- 纯碱供给：本周产量75.47万吨，环比增加1.46万吨，涨幅1.97%。检修企业少，个别企业负荷波动，供应高位。
- 纯碱需求：浮法光伏需求走弱，终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力大。库存增加，厂家总库存172.67万吨，环比增加4.04万吨。
综述
短期原油等大宗价格走强，市场情绪稍有改善，但基本面延续偏空，玻璃纯碱价格跟随反弹。下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，原燃料价格下滑，成本支撑弱化，价格承压。纯碱供需过剩矛盾再度激化，检修结束产量重回高位，供给过剩压力凸显，浮法和光伏玻璃日熔量稳中有降，直接需求走弱，下游负反馈压力骤增，成本支撑弱化，价格承压。策略推荐逢高买入看跌期权，风险关注检修、新产能投产及下游需求。
