电力设备行业：海洋经济战略地位不断催化，Q2陆海交付起量

核心观点与关键数据

锂电板块

• 5月国内新能源汽车产销分别完成127万辆和130.7万辆，同比分别增长35%和36.9%，新能源车渗透率为48.7%。
• 锂电产业链部分公司2025年第一季度单位盈利环比向上，行业进入2-3年上行周期。
• 推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池主题行情，建议关注有研新材、瑞泰新材、厦钨新能、容百科技。

储能板块

• 2025年5月国内招标项目储能规模合6.57GW/20.2GWh，中标价格持续下行。
• 宁德时代587Ah电芯正式量产交付，性能参数优异。
• 华为发布全球首个构网型光储解决方案FusionSolar9.0。
• 大储板块建议关注上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备；户储板块建议关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技。

电力设备板块

• 我国首个“沙戈荒”新能源外送基地首批机组投产发电。
• 电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。
• 建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；电力设备出口标的建议关注海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。

光伏板块

• TP电池片预计尺寸行情随订单结构保持分化，价格侧依旧有下行压力。
• 光伏组件价格持稳，但市场交易情绪较差，预计后市价格仍有下降空间。
• 持续关注新技术（铜浆/BC等）和困境反转龙头（协鑫、双良、爱旭、钧达、福莱特-H、信义-H、福斯特等）。

风电板块

• 国内海风建设节奏有序进行，2025年交付量有望明显提升。
• 建议重点关注：海缆龙头（中天科技、东方电缆、起帆电缆）；塔筒单桩龙头（大金重工、海力风电、天顺风能、润邦股份、泰胜风能、天能重工）；整机龙头（明阳智能、运达股份、金风科技、三一重能）；细分零部件龙头（广大特材、威力传动、金雷股份、日月股份）。

研究结论

• 锂电行业进入上行周期，业绩和估值均有提升可能性，中线布局价值较好。
• 储能市场持续增长，大储和户储板块均值得关注。
• 电力设备板块受益于电网投资和出口机会，特高压和出口标的建议关注。
• 光伏行业价格下行压力持续，新技术和困境反转龙头值得关注。
• 风电行业国内海风建设加速，相关产业链公司受益。