电力设备行业周报：人形机器人催化不断，光伏价格理性回落

—电力设备行业周报投资要点12M3.47.2▌Optimus学习人类视频完成家务，人形机器人格斗赛开赛Optimus学习人类视频完成家务。5月21日，特斯拉发布Optimus最新视频。视频中，Optimus在单一神经网络下，通过学习人类视频，完成了诸如扔垃圾、使用扫帚和吸尘器、撕纸巾、搅拌锅内食物、打开橱柜、关闭窗帘等日常家务，还成功地将一辆ModelX的前连杆捡起并放置到手推车上。Optimus团队将人类执行相似任务时的第一人称视频数据输入机器人，使机器人能够直接学习并模仿相应动作，这项技术有望为机器人的技能学习与完善开辟新的道路。Optimus项目副总裁表示，团队愿景是让Optimus可以直接从互联网上的视频学习人类执行任务的方式，这些视频既包含第一人称视角的，也涵盖第三人称视角以及由随机摄像头拍摄的内容。人形机器人格斗赛开赛。5月25日，《CMG世界机器人大赛》机甲格斗擂台赛在杭州举办，这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事，四位选手操控了四台宇树G1机器人登上擂台展开格斗比拼。在真人选手手动、语音及体感遥控下，机器人施展了直拳、勾拳、组合拳、前踢、侧踢、膝踢、闪避、跌倒起身等复杂动作，展现出较强的稳定性、平衡性和敏捷性。同日，众擎机器人对外发布称，“众擎机器人自由格斗赛之《机甲拳王》”将于12月在深圳启动首赛季，后续以每季度一赛季频率持续举办。▌政策节点临近，光伏抢装潮即将结束，价格理性回落今年年初，光伏双政策出台，明确了430（工商业项目并网分界）和531（全容量市场化入市起点）关键节点。在此背景下，为锁定旧政策红利，光伏项目集中开工，掀起全国性抢装潮，推动2~3月产业链上下游同步涨价。数据显示，1~4月全国光伏新增装机达104.93GW，仅4月单月就贡献45.22GW，占比超43%，同比增长215%。当下随着430节点落地、531节点临近，国内分布式项目并网需求逐渐减少，地面电站项目因电价机制尚不明朗而存在滞后，抢装需求边际递减；此外，海外市场也出现波动，欧洲因库存高企和价格不稳，进口需求疲软，印度受季节性因素影响，进口量回落。因此，多重因素综合作用下，光伏产业 请阅读最后一页重要免责声明2链价格从3月中下旬高点快速回落，数据显示，到5月21日，分布式TopCon组件均价回落至0.68元/W，集中式TopCon项目组件价格回落至0.67元/W，相比4月初下降约0.03~0.1元/W。展望未来，531节点后，企业面临去库存压力，各环节重归降价轨道，组件价格有望触底，但随着Q4集中式项目启动以及海外需求回升，组件价格或将迎来反弹。▌投资建议机器人板块建议关注供应链确定性高、产业链环节价值量大的核心标的，建议关注三花智控、拓普集团、鸣志电器、兆威机电等。对电力设备板块维持“推荐”评级。▌风险提示光伏行业供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、人形机器人产业化进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。EPSPE投资评级2025E2026E20242025E2026E1.001.1628.3126.6722.93未评级1.111.4078.87100.1579.14未评级2.212.9028.2322.7417.33买入0.330.45290.34174.88128.95未评级资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录1、人形机器人催化不断，光伏价格理性回落...................................................41.1、Optimus学习人类视频完成家务，人形机器人格斗赛开赛...............................41.2、政策节点临近，光伏抢装潮即将结束，价格理性回落..................................42、行业动态：1~4月新增光伏装机105GW，同比增长75%........................................63、光伏产业链跟踪：市场氛围仍保守，各环节尝试稳价.........................................74、上周市场表现：电力设备板块跌幅0.71%，排名第14名......................................125、风险提示..............................................................................13图表目录图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................9图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（5.19-5.23）申万行业表现..................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十...................................................12图表6：申万电力设备子板块中跌幅前十...................................................12图表7：行业平均估值...................................................................13 请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明41、人形机器人催化不断，光伏价格理性回落1.1、Optimus学习人类视频完成家务，人形机器人格斗赛开赛Optimus学习人类视频完成家务。5月21日，特斯拉发布Optimus最新视频。视频中，Optimus在单一神经网络下，通过学习人类视频，完成了诸如扔垃圾、使用扫帚和吸尘器、撕纸巾、搅拌锅内食物、打开橱柜、关闭窗帘等日常家务，还成功地将一辆ModelX的前连杆捡起并放置到手推车上。Optimus团队将人类执行相似任务时的第一人称视频数据输入机器人，使机器人能够直接学习并模仿相应动作，这项技术有望为机器人的技能学习与完善开辟新的道路。Optimus项目副总裁表示，团队愿景是让Optimus可以直接从互联网上的视频学习人类执行任务的方式，这些视频既包含第一人称视角的，也涵盖第三人称视角以及由随机摄像头拍摄的内容。人形机器人格斗赛开赛。5月25日，《CMG世界机器人大赛》机甲格斗擂台赛在杭州举办，这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事，四位选手操控了四台宇树G1机器人登上擂台展开格斗比拼。在真人选手手动、语音及体感遥控下，机器人施展了直拳、勾拳、组合拳、前踢、侧踢、膝踢、闪避、跌倒起身等复杂动作，展现出较强的稳定性、平衡性和敏捷性。同日，众擎机器人对外发布称，“众擎机器人自由格斗赛之《机甲拳王》”将于12月在深圳启动首赛季，后续以每季度一赛季频率持续举办。1.2、政策节点临近，光伏抢装潮即将结束，价格理性回落今年年初，光伏双政策出台，明确了430（工商业项目并网分界）和531（全容量市场化入市起点）关键节点。在此背景下，为锁定旧政策红利，光伏项目集中开工，掀起全国性抢装潮，推动2~3月产业链上下游同步涨价。数据显示，1~4月全国光伏新增装机达104.93GW，仅4月单月就贡献45.22GW，占比超43%，同比增长215%。当下随着430节点落地、531节点临近，国内分布式项目并网需求逐渐减少，地面电站项目因电价机制尚不明朗而存在滞后，抢装需求边际递减；此外，海外市场也出现波动，欧洲因库存高企和价格不稳，进口需求疲软，印度受季节性因素影响，进口量回落。因此，多重因素综合作用下，光伏产业链价格从3月中下旬高点快速回落，数据显示，到5月21日，分布式TopCon组件均价回落至0.68元/W，集中式TopCon项目组件价格回落至0.67元/W，相比4月初下降约0.1元/W。展望未来，531节点后，企业面临去库存压力，各环节重归降价轨道，组件价格有望触底，但随着Q4集中式项目启动以及海外需求回升，组件价格或将迎来反弹。 对电力设备板块维持“推荐”评级。图表1：重点关注公司及盈利预测2025-05-26股价EPS20242025E2026E26.5426.540.831.00110.85110.850.941.1150.2550.251.782.2158.1958.190.190.33资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 请阅读最后一页重要免责声明62、行业动态：1~4月新增光伏装机105GW，同比增长75%能源局：1~4月国内光伏新增装机104.93GW，同比增长75%。5月22日，国家能源局发布2025年1~4月份全国电力工业统计数据：1~4月全国新增光伏装机104.93GW，同比增长74.6%，新增风电装机19.96GW，同比增长18.5%；4月，全国新增光伏装机45.22GW，同比增长215%；新增风电装机5.34GW，同比增长255%。统计局：4月光伏电池产量71.93GW，同比增长33.4%。5月19日，国家统计局发布2025年4月份规模以上工业生产主要数据：1~4月光伏太阳能电池（光伏电池）累计产量239.06GW，同比增长18.8%；4月太阳能电池（光伏电池）产量71.93GW，同比增长33.4%。发改委：加强行业自律，引导光伏企业注重技术研发。5月20日，国家发展改革委举行5月份例行新闻发布会。针对今年政府工作报告首次提出“综合整治‘内卷式’竞争”，李超表示，要优化产业布局，遏制落后产能无序扩张。发挥质量、标准支撑作用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新建；加强行业自律，引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发。美国众议院表决取消太阳能税收抵免法案。当地时间5月22日，美国众议院以微弱优势通过特朗普“美丽大法案”(abig,beautifulbill)。该法案决定，在2025年底全面取消住宅太阳能税收抵免，商业太阳能的税收抵免从2029年开始逐步下降，在2029年降至全额的80%，2030年降至60%，2031年降至40%，并将在2032年完全取消。丹麦政府重启海上风电补贴，预期2025年秋季启动3GW招标。丹麦能源部宣布，丹麦政府将于今年秋季启动3GW海上风电招标，并将为开发商提供高达552亿丹麦克朗（折合人民币约603.78亿元）的补贴。此次海上风电招标将于2025年秋季开始，涉及丹麦北海的两个区域以及丹麦与瑞典分隔水域的一个区域。其中，NordsøenMidt和Hesselø区域的投标截止日期定于2026年春季，预计于2032年完工；NordsøenSyd区域的投标截止日期预计在2027年秋季，并计划于2033年完工。这三个海上风电项目预计将安装150台单机容量为20MW的海上风机，风机塔架高150米，叶片直径260米。 请阅读最后一页重要免责声明73、光伏产业链跟踪：市场氛围仍保守，各环节尝试稳价硅料：本周多晶硅市场陆续有订单成交，但当前拉晶环节仍有一定体量硅料库存，整体采购节奏仍较慢，目前仅有部分小单落定，本周前期新单小部分成交仍是贴近36-37元/公斤。国产颗粒硅当期签单执行交付状况相对较好，主流价格区间落在35-36元/公斤。海外硅料厂家发货仍受波动影响，制造环节观望情绪增高，近期正在商谈新单签订，在谈判周期仍较少拿货，整体均价维持