燃气Ⅱ行业跟踪周报：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳

东吴证券研究所1/132025年06月23日证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师谷玥执业证书：S0600524090002guy@dwzq.com.cn《中东局势带动欧洲气价上涨，美国库存充足气价下降，国内气价平稳》2025-06-17《设施维护/高温天气带动欧洲/美国气价上涨，国内气价平稳》2025-06-092024/10/222025/2/192025/6/19燃气Ⅱ沪深300 行业走势相关研究2024/6/24 内容目录1.价格跟踪：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳..............................................................42.顺价进展：全国顺价逐步推进，城燃公司盈利提升、估值修复..................................................83.重要公告..............................................................................................................................................94.重要事件..............................................................................................................................................94.1.美气进口关税税率由140%降至25%，美气回国经济性提升..............................................94.2.欧洲议会和欧盟成员国的谈判代表已暂时同意放宽欧盟的天然气储存目标...................115.投资建议............................................................................................................................................116.风险提示............................................................................................................................................12 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/13 图表目录图1：2021/4-2025/6海内外天然气价格指数......................................................................................4图2：国内外LNG价格对比................................................................................................................4图3：美国周度供需（十亿立方英尺/日）.........................................................................................5图4：美国周度库存（十亿立方英尺）...............................................................................................5图5：2020-2025年欧洲天然气消费量（亿方）................................................................................5图6：欧洲天然气供应结构(GWh）.....................................................................................................5图7：最近一年欧洲发电结构（吉瓦时/日，周度数据，截至2025/6/20）....................................6图8：2021/1-2025/6欧盟周度天然气库存（百万方）......................................................................6图9：2021/4-2025/6欧洲天然气库存量（TWh）..............................................................................6图10：2021/4-2025/6欧洲天然气库容率（%）.................................................................................6图11：2021~2025中国天然气表观消费量（亿方）..........................................................................7图12：2021~2025中国天然气产量（亿方）.....................................................................................7图13：2021~2025中国天然气进口（亿方）.....................................................................................7图14：2020-2025中国月度进口天然气均价（元/吨）.....................................................................7图15：2020-2025中国月度进口LNG均价（元/吨）.......................................................................8图16：2020-2025中国月度进口管道气均价（元/吨）.....................................................................8图17：国内LNG库存（万吨）..........................................................................................................8图18：2022-2025M5居民调价情况.....................................................................................................9图19：盈利预测表（估值日期2025/6/20）.....................................................................................12表1：2025/6/20各地天然气价格及变动情况.....................................................................................4表2：2025/6/16~2025/6/20燃气公司重要公告...................................................................................9表3：美国LNG长协价格测算（不含关税）..................................................................................10表4：美国LNG长协价格测算（含25%关税）..............................................................................10 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/13 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所1.价格跟踪：中东局势带动欧美气价上涨，国内气价平稳截至2025/06/20,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+31.5%/+9.3%/+14%/+0%/+5.9%至0.9/3.5/3.6/3/3.6元/方，海内外倒挂持续。表1：2025/6/20各地天然气价格及变动情况数据来源：ICE，Platts，NYMEX，东吴证券研究所图1：2021/4-2025/6海内外天然气价格指数数据来源：ICE，Platts，NYMEX，东吴证券研究所图2：国内外LNG价格对比数据来源：上海石油天然气交易中心，金联创，东吴证券研究所价格（原始单位）价格（元/吨）价格（元/方）周环比变动月环比变动年初至今440744073.00.0%-1.8%-2.6%中国LNG到岸价（美元/百万英热）14.353753.65.9%15.1%-7.3%布伦特原油期货结算价（美元/桶）77.04053/3.7%17.8%1.4%14.353843.614.0%13.9%-0.9%欧洲现货价TTF（美元/百万英热）13.952423.59.3%12.3%-7.4%英国天然气期货收盘价（便士/撒姆）96.349003.37.4%8.8%-17.0%美国HH天然气现货价（美元/百万英热）3.4813110.931.5%10.1%-5.2%0500010000150002000025000300003500040000JKM现货价（元/吨）荷兰TTF天然气期货收盘价（元/吨）英国天然气期货收盘价（元/吨）美国HH天然气期货收盘价（元/吨）中国LNG出厂价格（元/吨）中国LNG到岸价（元/吨）0500010000150002000025000300002020/3/22020/6/22020/9/22020/12/22021/3/22021/6/22021/9/22021/12/22022/3/22022/6/22022/9/22022/12/22023/3/22023/6/22023/9/22023/12/22024/3/22024/6/22024/9/22024/12/22025/3/22025/6/2中国LNG出厂价格（元/吨）中国LNG到岸价（元/吨）出厂-到岸价差（元/吨，右轴） 4/13年同比变动-0.5%11.6%-15.9%13.1%29.8%27.4%46.7%-25000-20000-15000-10000-500005000 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所5/13出现高温天气叠加中东局势影响，美国天然气市场价格周环比+31.5%。截至2025/06/11,天然气的平均总供应量周环比+0.4%至1129亿立方英尺/日，同比+5.5%；总需求周环比+2.3%至984亿立方英尺/日，同比-1.9%；发电用天然气周环比+11.6%；住宅和商业部门的天然气消费量周环比-13.5%；工业部门的天然气消费量周环比-1.8%。截至2025/06/13，储气量周环比