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原油周报：地缘因素凸显原油大幅拉升

2025-06-20 陈栋宝城期货米软绵gogo

核心观点：本周伊朗和以色列冲突升级，导致原油产出和存储受损，并威胁封锁霍尔木兹海峡，引发供应端预期扰动，推动国内外原油期货价格上涨。OPEC+加快增产步伐，加剧供应过剩担忧。北半球原油需求季节性回升，但全球经济增长疲软和贸易摩擦抑制需求增长。美国原油库存减少，炼厂开工率小幅下降。中国原油进口量环比回落。
关键数据：
- 国内胜利油田地区出产原油现货报价周环比上涨23.7元/桶至528.0元/桶，期货主力2508合约上涨36.7元/桶至566.6元/桶，基差扩大。
- WTI原油期货一度上冲至77.62美元/桶，布伦特原油期货一度冲高至79.04美元/桶。
- OPEC+产油国5月和6月增产41.1万桶/日，近三个月累计增产220万桶/日。
- 2025年4月OPEC成员国原油产量为2671万桶/日，同比增加10.1万桶/日；美国原油日均产量1343.1万桶，同比增加23.1万桶/日。
- 2025年5月北半球原油需求淡季模式结束，炼厂开工率回升。
- 2025年4月美国商业原油库存周环比减少1147.3万桶，同比减少3661万桶；中国原油进口4806.1万吨，月环比下降6.51%，同比增加7.47%。
研究结论：中东地缘危机升级加重市场担忧情绪，伊朗产油地位和霍尔木兹海峡战略地位凸显。OPEC+增产加剧供应过剩担忧。全球原油需求前景不容乐观，经济增长疲软和贸易摩擦抑制需求。国际原油市场净多头寸周环比大增。后续需关注伊朗和以色列冲突升级、以色列袭击伊朗产油设施及外运港口、伊朗封锁霍尔木兹海峡等事件，一旦触发，原油供应短缺预期大增，将继续推动油价维持强势格局。