一、组合策略收益跟踪
- 本周模拟组合走势分化，多数策略收益降低，仅部分信用风格组合收益上升。
- 利率风格组合中，城投超长型、二级超长型策略组合收益领先，分别为0.2%、0.15%。
- 信用风格组合中，城投超长型、二级超长型策略组合收益领先，分别为0.59%、0.37%。
- 信用债重仓策略收益普遍超过利率债重仓组合。信用风格存单重仓组合周度收益平均下行0.7bp，自5月底以来单周收益在0.1%附近徘徊；城投重仓组合周度收益均值降至0.15%，较上周下降4.3bp；城投哑铃型组合收益上升，一季度及二季度至今累计收益分别为-0.12%、1.85%；二级资本债重仓组合收益小幅上升，久期组合及混合哑铃型组合单周收益均在0.16%以上；超长债重仓策略周度收益均值上行至0.38%附近，显著优于对应利率风格组合。
- 收益来源方面，各类策略组合票息收益下行，票息波动边际回升。城投哑铃型组合票息维持在0.038%以上，城投短端下沉、久期组合票息跌幅分别达到0.09bp、0.07bp，当前年化均在1.95%左右；信用风格组合的票息贡献集中在10%至40%区间，久期越长的组合票息贡献越低，城投短端下沉策略票息贡献升至45%。
二、信用策略超额收益跟踪
- 近四周，久期策略跑赢下沉策略。城投哑铃型、券商债久期及城投久期策略组合累计超额收益分别为45.7bp、17.3bp、11.5bp，超过半数中长端策略累计读数回归正区间；下沉策略表现普遍不及久期策略，商金债、二级资本债等金融债重仓组合缺乏进攻属性。
- 从策略期限来看，哑铃型策略优于中长端子弹型策略，超长端策略超额收益逐渐被抹平。短端策略缺乏超额收益，城投下沉策略超额大幅收敛，存单策略收益较基准正偏离仅在1bp内；中长端来看，除城投债久期、商金债子弹型策略外，其余组合普遍转为正项超额收益，城投哑铃型、券商债久期组合读数均抬升至今年以来高点，永续债久期策略超额收益升至10bp以上；超长端策略超额收益整体下行，产业超长型、二级超长型组合读数降至-26bp、-8.4bp。
