棕榈油
- 基本面： 马来西亚棕榈油产量预计持平微减，产地出口强劲，6月存在较强去库预期。美国生柴政策利好美豆油，国际油脂市场将迎来出口供给缩量下的系统性上行。
- 市场观点： 棕榈油处于弱现实、强预期格局，短期压力来自复产情况，若8-9月累库超预期或中印采购偏差，则仍处于季节性空配，可采取菜棕扩和9-1反套策略。下半年预期扭转，产量和需求均有潜在利多，可低位布多。
- 关键数据： 预计2025年马来棕榈油产量1920万吨，警惕7-8月产量不及去年同期的风险。ITS前20日出口环比增14.31%，印度6月棕榈油进口量或在90万吨以上。
- 策略建议： 短期压力来自复产情况，若8-9月累库超预期或中印采购偏差，则仍处于季节性空配，可采取菜棕扩和9-1反套策略。下半年可低位布多。
豆油
- 基本面： 美国生柴政策利好美豆油，美豆油后续价格仍有较大上涨空间。国内豆油当前仍处于弱现实、强预期格局，压榨开机较高，累库速度较快，库存或在7月见高点。
- 市场观点： 豆油或因此受益，美国新作平衡表并未给天气太多恶化空间，关注天气炒作和趋势单产可能过高的悬念。豆棕或阶段性反弹，但若印马产量未同比增长300万吨以上，豆棕价差暂不具备回到平水以上的驱动。
- 关键数据： 25/26年度美豆油将从国际流通油脂中同比退出约140万吨的供给。
- 策略建议： 等待四季度棕榈油高产期过去、加拿大菜籽新作被美国提前锁定、中美贸易问题导致大豆进口缺口和巴西贴水的潜在上行题材导致的布多豆油机会，同时观察棕榈油库存拐点的预期变化及美豆油生柴政策端的变化。
豆粕
- 市场回顾： 美豆期价先涨后跌，国内豆粕和豆一期价偏强震荡。
- 基本面： 美豆净销售周环比下降、高于预期，美国大豆优良率周环比下降，巴西升贴水、进口成本与盘面榨利上升，美豆主产区天气预报显示降水偏多、气温偏高。
- 国内现货： 成交、提货均处于高位，供需双增，远月基差成交放量。现货价格稳中偏强，黑龙江省储大豆抛储开启，对盘面影响不大。
- 市场展望： 豆粕可能调整震荡，等待6月底美豆面积报告给出指引。
豆一
- 市场回顾： 美豆期价先涨后跌，国内豆粕和豆一期价偏强震荡。
- 现货： 现货价格稳中偏强，黑龙江省储大豆抛储开启，对盘面影响不大。盘面主要受到豆类市场整体氛围偏多影响。
- 市场展望： 盘面可能震荡调整，等待月底美豆面积报告。
玉米
- 市场回顾： 现货市场上涨，期货市场上涨，基差走弱。
- 基本面： CBOT玉米下跌，美国中西部地区降雨增加，土壤墒情有所上升。小麦价格上涨，进口玉米停拍。玉米淀粉库存上涨。
- 市场展望： 供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变，现货价格涨幅较大，小麦启动托市收购，支撑麦价上涨。后续关注现货价格走势，以及北港去库速度，盘面维持震荡偏强观点。
白糖
- 市场回顾： 国际市场原糖价格下跌，国内市场反弹。
- 基本面： 国际市场处于强现实弱预期格局，趋势上24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产偏空。国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。
- 市场展望： 国际市场低位整理，国内市场反弹。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
生猪
- 市场回顾： 现货市场生猪价格偏强运行，期货市场偏强震荡。
- 基本面： 供应端，集团增量幅度有限，散户仍存在压栏惜售情绪，供给整体偏紧；需求端，温度升高进一步抑制需求增量。
- 市场展望： 生猪现货价格维持震荡，从供应角度来看，累库进度加速；从需求角度来看，当前处于消费淡季，下游承托力或有限。政策目标为抬升价格，收储的政策底预期形成，给予市场信心。期货市场部分，短期仍有看涨情绪，预计集中去库时点未至。
花生
- 市场回顾： 现货市场价格上涨，期货市场震荡。
- 基本面： 产区基层余货基本结束，供需及行情维持僵持震荡格局，内贸市场终端销量不快，产销倒挂无利润，油厂收购意愿逐步收尾。
- 市场展望： 期货市场震荡为主，关注现货情况。油厂进入收购淡季，预计收购价格稳中偏弱。暂时看盘面下方存有支撑，关注新季情况。
