甲醇周度报告

综述

国内现货价格强势上涨，下游买气走弱。内地甲醇市场延续涨势，受盘面及港口价格走高，内地出货竞拍成交向好，但下游需求薄弱导致港口强于内地。港口库存如期去库，华南港口库存明显去库。中东局势短期不稳定，伊朗甲醇装置大量停车导致8月之后港口库存大概率维持低位。前提推荐的买MA空PP压缩MTO利润策略已经到极值附近，部分MTO工厂面临停车压力，后续大概率外采乙烯维持开工。近期乙烯价格快速攀升，持续挤压下游利润。6-9月的持续累库预期转为持续去库预期，即使短期伊朗局势缓和，甲醇供需仍然偏强。阶段性是化工的多配。

策略建议

买MA空PP为主

风险点

宏观事件冲击，国际能源价格大幅波动

价格及价差

国内现货价格强势上涨，港口库存去库，国际现货价格涨跌互现，港口内地价差扩大。

供应

2024年国际产能扩张总计355万吨，2025年国际产能扩张总计330万吨。2024年中国新增甲醇装置产能400万吨，2025年中国新增甲醇装置产能840万吨。国内甲醇装置检修统计显示，西北、华北、华中地区均有装置检修。甲醇产量及开工率数据显示，中国甲醇产量持续上升，开工率保持较高水平。甲醇产量—分工艺数据显示，煤制、天然气制、煤单醇、煤联醇产量均有所增加。甲醇开工率—分地区数据显示，西北、华东、西南、华中地区开工率均保持较高水平。

需求

甲醇下游开工率数据显示，甲醇制烯烃、甲醛、二甲醚、冰醋酸产能利用率均保持较高水平。MTBE产能利用率保持较高水平，中国外销工厂产能利用率略低。甲醇下游利润(MTO)数据显示，华东、山东地区甲醇制烯烃生产毛利有所下降。甲醇下游利润数据显示，山东地区MTBE、甲醛、冰醋酸生产毛利有所下降。MTO分地区采购量—分地区数据显示，中国、西北、华东、华中地区甲醇制烯烃法生产企业采购量均有所增加。传统下游甲醇原料采购量—分地区数据显示，中国、华东、华北、西南地区传统下游厂家原料采购量均有所增加。传统下游甲醇原料库存—分地区数据显示，中国、山东、西北、华南地区传统下游厂家原料库存均有所下降。

库存

甲醇工厂库存数据显示，中国、西北、华东、内蒙古地区甲醇厂内库存均有所增加。甲醇港口库存数据显示，中国、浙江、江苏、广东地区甲醇港口库存均有所下降。