产业供需分析
- 矿端：6月国内北方矿山预计完成复产，锌精矿产量持续释放。6月进口锌精矿窗口关闭，但前期锁价货物仍有流入。国内锌精矿加工费3600元/吨，进口锌精矿加工费45美元/吨，加工费仍有上调趋势。
- 冶炼端：6月进口矿补充和国内矿山产量释放，加工费继续上涨，冶炼厂原料充足，生产积极性高。6月精炼锌进口窗口关闭，但前期锁价货物仍有流入，预计国内精炼锌供应明显增加。
- 消费方面：当前锌消费处淡季，但国内“以旧换新”政策延续或对消费有一定提振。关注基建、汽车、家电等消费情况。
- 库存数据：截至6月19日，SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较6月12日增加0.25万吨；LME锌库存（6月20日）12.62万吨，较6月13日减少4775吨。
宏观影响与交易策略
- 锌价或有反复，国内锌消费仍处淡季，下游新增订单未见好转，预计后续采购力度减弱。供应端，国内冶炼厂积极生产，叠加进口货源流入，6月精炼锌放量明显，本周国内社会库存已小幅累库。预计锌价随库存持续累库而下行。
- 交易策略：单边获利空头继续持有，逢高可继续布局远月空头；套利暂时观望。
基本面数据
- 全球锌精矿产量：1-4月全球锌精矿产量442.58万吨，同比减少10.55万吨或2.33%。5月产量32.5万金属吨，环比增加9.17%，同比增加3.17%。6月预计产量34.26万金属吨，环比增加5.42%。
- 炼企原料库存：5月冶炼厂月度原料库存42.1万金属吨，环比增加2.66%，同比增加85.46%。
- 全球精炼锌产量：2024年全球精炼锌产量1362.02万吨，同比减少2.01%；需求1364.78万吨，同比减少0.32%。2025年1-4月全球精炼锌产量442.58万吨，同比减少10.55万吨或2.33%。1-4月消费427.47万吨，同比减少6.39万吨或1.47%。全球精炼锌累计过剩15.11万吨。
- 国内精炼锌供应：5月国内冶炼厂开工率90.62%，5月国内精炼锌产量54.94万吨，环比-1.08%，同比+2.46%。预计6月国内精炼锌产量环比+7.43%至59.02万吨。
- 锌锭进口情况：5月精炼锌进口量2.67万吨，环比减少0.15万吨或环比下降5.36%，同比下降39.85%。1-5月累计进口量15.59万吨，累计同比下降16.66%。5月精炼锌出口0.14万吨，净进口2.53万吨。
原料供需汇总表
- 2024年1月-2025年5月锌精矿和精炼锌的产量、净进口量、总供应量同比数据。
下游开工率与库存
- 初级加工开工率：镀锌开工率、压铸合金开工率、氧化锌开工率。
- 初级加工企业库存情况：镀锌企业原料库存、成品库存；锌合金企业原料库存、成品库存；氧化锌企业原料库存、成品库存。
宏观数据
- 地产建设数据：开发投资、销售面积、施工面积、竣工面积、新开工面积、待售面积。
- 地产高频数据：100城土地成交、溢价率、季节性、三十大中城市商品房成交、日报、二线城市、三线城市、一线城市。
- 基建：基建投资主要板块走势、固定资产投资完成额：电力、热力、燃气及水的生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业、水利、环境和公共设施管理业。
- 汽车：中汽协汽车产量、中国汽车产量季节性、传统燃油车汽车产量、新能源汽车产量、汽车生产结构与渗透率、中国汽车出口季节性。
- 白电：三大白电产量：空调、冰箱、洗衣机。
