铜周报：宏观、基本面多空交织 铜短期仍震荡

核心要点及策略

铜市场短期仍将震荡，宏观与基本面多空因素交织。建议关注LME铜升水、精铜矿库存、精废价差、国内电解铜产量、铜进口、现货库存、精铜杆开工及需求、新能源汽车与光伏产业数据、以及宏观政策动向。

影响因素分析

1. 价格数据

• LME铜0-3M升水周环比继续走强。

2. 基本面数据

• 铜精矿：TC指数均价环比跌0.03美元/吨至-44.78美元/吨，九港铜精矿库存环比减10.07万吨至71.21万吨。
• 精废价差：周环比变动有限。
• 国内电解铜：6月产量预计环比减少但同比增加。
• 铜进口：仍延续倒挂。
• 库存：电解铜现货库存、保税区库存回升；LME铜库存去化，COMEX铜库存累库。
• 精铜杆：开工环比增但不及预期，终端需求弱，成品库存累库。
• 下游需求：6月1-15日全国乘用车新能源市场零售辆同比增38%；国内6月光伏组件继续减产。
• 政策：以旧换新“国补”将持续，还将有1380亿中央资金在三四季度下达。

3. 宏观经济数据

• 中国：5月社融增2.29万亿元，M2-M1剪刀差缩小。
• 美国：5月CPI同比增2.4%，核心CPI环比增0.1%，连续第四个月低于预期。
• 美联储：按兵不动，预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。