机械设备行业跟踪周报：推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电设备板块

推荐基本面困境反转&固态电池催化的锂电设备板块 2025年06月22日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn证券分析师钱尧天执业证书：S0600524120015qianyt@dwzq.com.cn 增持（维持） 2.投资要点： 【锂电设备】固态电池0-1产业化加速，设备商优先受益 政策端来看2025年4月工信部印发建立全固态电池标准体系，此前投入60亿全固态专项研发资金；应用端来看终端路试&电池龙头中试逐步落地，宝马、奇瑞等车企接连启动路试，商业化进展超预期，同时宁德时代、清陶等电池厂商全固态中试线搭建。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前固态电池难点主要在于制造环节，预计2025-2026年进入中试线落地关键期，设备迎来持续迭代优化阶段。与传统液态相比，全固态设备变化集中在前道&中道，全固态特别是硫化物的核心工艺设备主要包括前道的干法电极设备、中道的叠片机&等静压设备。近期多家设备公司均积极推进固态电池设备布局。（1）先导智能：打通全固态电池制造工艺环节，形成了覆盖全固态电极制备、全固态电解质膜制备及复合设备、裸电芯组装到致密化设备、高压化成分容等全固态电池制造关键设备的整线解决方案。（2）赢合科技：近日向国内某头部电池企业发货的一批核心固态电池设备——固态湿法涂布设备、固态辊压设备及固态电解质转印设备，已顺利到达客户现场，用于客户国内工厂中试线建设。（3）华亚智能：近期控股子公司冠鸿智能与海希通信签署全固态电池200MWh生产线项目协议，推进干法电极在全固态的产业化应用。投资建议：重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等。 【叉车】5月大车内外销同比增速亮眼，关注Q2业绩增长确定性强的龙头企业 5月叉车行业销量12.3万台，同比增长12%，其中内销7.9万台，同比增长9%，外销4.4万台，同比增长17%。5月叉车大车销量5.2万台，同比增长10%，内销3.6万台，同比增长10%，出口1.6万台，同比增长11%，受益于国内出口类企业需求增加、大车基数下降，国产叉车海外渠道继续拓展，大车内外销表现均亮眼，龙头Q2业绩增长确定性强。中期看，大型语言模型时代下，人工智能模型快速发展，为“AI+物流”的发展模式提供现实背景和技术支持，叉车为仓储物流业核心搬运设备，无人化和智能化持续推进。产业链角度建议关注（1）叉车龙头：【安徽合力】与华为、顺丰、京东集团均有战略合作协议，以智慧物流为核心开展全方位合作，【杭叉集团】组建了杭叉智能、杭奥智能、汉和智能三大业务群，形成涵盖了AGV、立式存储和软件集成系统在内的智能物流整体解决方案，【中力股份】先后投资成都睿芯行（智能视觉安全和定位）、浙江科钛（叉车无人驾驶及物流自动化解决方案）、深圳有光图像（VSLAM定位导航技术）等，技术储备领先。（2）领先集成商【昆船智能】【音飞储存】【兰剑智能】，（3）核心控制器供应商【仙工智能（拟上市）】 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》2024-09-08 【工程机械】5月工程机械非挖&出口景气度持续恢复，看好板块低估值投资机会 2025年5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%。其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。国内来看，挖机景气度有所下降但非挖景气度已经开始向上，2025年5月，压路机/摊铺机/平地机国内销量分别为577/107/112台，分别同比+6%/+34%/+32%，1-5月累计同比+11%/+32%/+41%。2025年1-5，汽车起重机/履带起重机/随车起重机国内累计销量分别为5181/402/8535台，分别同比-14%/-1%/-7%，相较于2024年及2025Q1持续改善。出口来看，2025年1-5月工程机械出口金额同比+9%，1-5月挖机出口销量同比增长8.2%，出口是国内主机厂主要利润来源，出口景气度修复对板块业绩具有较强支撑作用。由于近期国内挖机景气度波动，板块股价有所回调，当前板块已经到达估值低位建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 内容目录 1.建议关注组合......................................................................................................................................42.近期报告..............................................................................................................................................43.核心观点汇总......................................................................................................................................54.行业重点新闻....................................................................................................................................135.公司新闻公告....................................................................................................................................146.重点高频数据跟踪............................................................................................................................167.风险提示............................................................................................................................................18 图表目录 图1：2025年5月制造业PMI为49.5％，环比提高0.5pct............................................................16图2：2025年5月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.5%.....................................................16图3：2025年5月金切机床产量6.7万台，同比+6%.....................................................................16图4：2025年5月新能源乘用车销量102万辆，同比+28.2%（单位：辆）...............................16图5：2025年5月挖机销量1.8万台,同比+2%（单位:台）...........................................................17图6：2025年2月小松挖机开工56.8h，同比+100.7%（单位：小时）.......................................17图7：2025年5月动力电池装机量57.1GWh,同比+43%................................................................17图8：2025年4月全球半导体销售额555.8亿美元，同比+18.8%................................................17图9：2025年5月工业机器人产量69056台，同比+35.5%...........................................................17图10：2025年5月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.4万台,同比-8.1%..................................17图11：2025年4月全球散货船/油船新接订单量同比分别-88%/+69%.........................................18图12：2025年4月我国船舶手持订单同比+43%............................................................................18 表1：建议关注组合...............................................................................................................................4 1.建议关注组合 2.近期报告 【油服设备】深度报告：油服设备出海机遇推荐&强推杰瑞股份纽威股份 【人形机器人】机器人轻量化深度报告：机器人轻量化大势所趋，镁合金&PEEK材料加速应用 【油服设备】点评报告：地缘风险驱动油价中枢上行，油服设备&燃气轮机产业链有望充分受益 【锂电设备】点评报告：固态电池0-1产业化加速，设备商优先受益 【联赢激光】点评报告：3C业务持续增长&动力锂电逐步修复，激光焊接设备龙头多点开花 【利元亨】点评报告：锂电设备行业回暖在即，固态电池构筑成长空间 【先导智能】点评报告：持续交付固态电池核心设备，有望充分受益于固态电池产业化加速 3.核心观点汇总 【油服设备】掘金中东：油服设备出海机遇推荐&强推杰瑞股份纽威股份 “一带一路”合作深化，中东油服市场空间广阔。中国对外主要投资&建设项目聚焦于在能源、交通基建、金属等板块，集中于“一带一路”国家。2020-2024年中国对外能源行业投资建设项目达1680亿美元，其中沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋、科威特、卡塔尔、安哥拉（非洲）6国能源行业投资&建设项目累计达502.8亿美元，其中主要的油气项目为291.5亿美元，且呈逐年上升趋势。根据Techsci Research，中东油服市场规模为千亿美元级，油服设备市场至少为百亿美元级。中国油服设备公司目前在中东尚处于起步阶段，市场份额占比较低，具备高度成长性受行业β影响较小。 杰瑞vs纽威不同点：产品模式&商业模式不同导致收入确认节奏&客户导入速度有所差异。（1）产品模式：杰瑞股份的主要业务分为两类：①设备类：以成套高端装备为主，非标属性强，客