REITs指数表现
- 本周中证REITs全收益指数上涨0.88%，中证REITs（收盘）指数上涨0.87%，收于894点；中证REITs全收益指数收于1124.6点。
- 本周沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产（申万）、恒生地产建筑业、高速公路（申万）指数分别下跌0.45%、1.52%、0.15%、1.69%、1.64%、1.35%。
- 本年中证REITs全收益指数涨幅为16.20%，沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产（申万）、恒生地产建筑业、高速公路（申万）指数分别下跌2.24%、上涨17.30%、下跌0.02%、下跌10.15%、上涨8.28%、下跌3.70%。
- REITs全收益指数本年涨幅排行第2，恒生指数本年涨幅最高。
REITs二级市场表现
- 本周C-REITs二级市场延续上涨行情，49支上涨、17支下跌，周均涨幅为1.89%。
- 国泰君安济南能源供热REIT、华夏基金华润有巢REIT涨幅靠前。
- 市政水利、保障房板块REITs表现较优，交通基础设施板块REITs回调。
- 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块二级市场涨幅分别为3.66%、1.63%、5.33%/-0.71%/0.49%/1.32%/1.52%/6.13%。
- 本周市政水利板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量181.9万股，日均换手率0.8%。
- 本周日均换手率位列前三的REITs分别是华泰苏州恒泰租赁住房REIT（2.3%）、华夏深国际REIT（1.9%）、华安百联消费REIT（1.7%）。
- 本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施REITs板块换手率分别为0.9%/0.7%/1%/0.6%/0.9%/0.9%/0.8%/1%。
REITs估值表现
- 本周已上市REITs中债IRR（部收收益率）位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（10.7%）、平安广州广河REIT（10.1%）、中金安徽交控REIT（7.7%）。
- P/NAV位于0.8-2区间，P/NAV较低的有华夏中国交建REIT（0.8）。
- P/NAV位列前三的REITs分别是中金厦门安居REIT（2）、嘉实物美消费REIT（1.8）、华夏北京保障房REIT（1.8）。
投资建议
- 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场续续升温。
- REITs已走过2024年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。
- 弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券。
- 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。
风险提示
- 政策出台速度和执行力度不及预期。
- 基础设施项目运营风险。
- 测算误差风险。
