甲醇周报：供应缩减预期，甲醇增仓上行

供应缩减预期甲醇增仓上行 --国信期货甲醇周报 2025年6月22日 目录 CONTENTS 1行情回顾 2甲醇基本面分析 3后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 甲醇主力合约MA2509截止收盘在2529元/吨，周涨幅6.35%，增仓12万手，持仓88万手，港口基差大幅上行约100元。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 2023-01-01 2023-02-01 港口基差 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 市场价:甲醇:江苏市场:主流价（单位：元/吨） 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 期货收盘价(主力):甲醇（单位：元/吨） 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2025-06-01 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2019年 2023年 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 2020年 2024年 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 2021年 2025年 7月24日 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月26日 10月10日 2022年 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 3,500 3,100 2,700 2,300 1,900 1,500 本周沿海甲醇市场宽幅上，内地甲醇成交重心同样上升。内蒙古地区周度均价1992元/吨，环比上升5.23%。本周部分烯烃企业继续外采，产区厂家库存在此走低，仍处于往年偏低水平。太仓地区周均价2629元/吨，环比上涨11.98%。本周中东地区地缘冲突升级，伊朗境内甲醇装置全部停产，供应预期收紧，期货价格连续上涨，现货市场积极跟进。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 数据来源：WIND国信期货 2024-01-26 市场价:甲醇:江苏市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:福建市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:山西市场（单位：元/吨） 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 2024-09-06 2024-09-20 2024-10-04 2024-10-18 2024-11-01 市场价:甲醇:内蒙古市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:山东南部市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:西南（单位：元/吨） 2024-11-15 2024-11-29 2024-12-13 2024-12-27 2025-01-10 2025-01-24 2025-02-07 2025-02-21 2025-03-07 2025-03-21 2025-04-04 2025-04-18 2025-05-02 2025-05-16 2025-05-30 2025-06-13 500 300 100 -100 -300 -500 -700 2023-12-01 2023-12-15 山东-内蒙价差 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 江苏-内蒙价差 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 山东-江苏价差 2024-08-09 2024-08-23 2024-09-06 2024-09-20 2024-10-04 2024-10-18 2024-11-01 江苏-西南价差 2024-11-15 2024-11-29 2024-12-13 2024-12-27 2025-01-10 2025-01-24 2025-02-07 2025-02-21 福建-江苏价差 2025-03-07 2025-03-21 2025-04-04 2025-04-18 2025-05-02 2025-05-16 2025-05-30 2025-06-13 1.3甲醇外盘价格及内外价差 到岸价:甲醇:中国地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:美国海湾地区:中间价（单位：美元/吨） 到岸价:甲醇:东南亚地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:鹿特丹地区:中间价（单位：欧元/吨） 80 48060 中国-东南亚（单位：美元/吨）中国-美国（单位：美元/吨） 40 430 20 3800 -20 330 -40 280 230 -60 -80 -100 -120 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 2025-06-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 2024-12-01 2025-01-01 2025-02-01 2025-03-01 2025-04-01 2025-05-01 2025-06-01 180-140 数据来源：WIND国信期货 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈298-305美元/吨，持货商捂货惜售。伊朗甲醇装置停车增多、物流等成本走高，远月到港的伊朗船货参考商谈+1-1.2%，缺乏实盘成交听闻，关注后期中东物流运输情况。欧美甲醇市场局部市场宽幅上涨，美国价格参考84-85美分/加仑，欧洲甲醇价格参考280-284欧元/吨，刚需补货为主。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 Part2 第二部分 甲醇基本面分析 2.1甲醇开工率 2018年2019年2020年2021年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 80% 2022年2023年2024年2025年 95% 75% 85% 70% 75% 65% 65% 60% 55% 55% 1月2日 1月25日 2月22日 3月14日 4月3日 4月24日 5月15日 6月4日 6月24日 7月19日 8月11日 9月3日 9月27日 10月26日 11月18日 12月12日 1月2日 1月25日 2月22日 3月14日 4月3日 4月24日 5月15日 6月4日 6月24日 7月19日 8月11日 9月3日 9月27日 10月26日 11月18日 12月12日 50%45% 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 截至6月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为77.44%，较上周提升2.30个百分点，较去年同期提升6.61个百分点；西北地区的开工负荷为87.20%，较上周提升4.69个百分点，较去年同期提升8.71个百分点。本周暂无新增检修装置，榆林凯越、云天化、孝义鹏飞、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷提升。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 2.2甲醇进出口量 进口利润（单位：元/吨） 330 250 170 90 10 -70 -150 进口套利窗口小幅打开，转口利润大幅下行。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 2024-01-01 2024-01-15 数据来源：WIND国信期货 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 2024-09-09 2024-09-23 2024-10-07 2024-10-21 2024-11-04 2024-11-18 2024-12-02 2024-12-16 2024-12-30 2025-01-13 2025-01-27 2025-02-10 2025-02-24 2025-03-10 2025-03-24 2025-04-07 2025-04-21 2025-05-05 2025-05-19 2025-06-02 2025-06-16 40 30 20 10 0 -10 -20 2024-01-01 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 中国东南亚转口利润（单位：美元/吨） 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 2024-09-09 2024-09-23 2024-10-07 2024-10-21 2024-11-04 2024-11-18 2024-12-02 2024-12-16 2024-12-30 2025-01-13 2025-01-27 2