2025年电力行业半年度行情展望：供需宽松叠加改革提速，电价延续承压

电力市场回顾

• 供给端：2025年1-4月，电力设备新增装机容量达1.41亿千瓦，同比增长58.2%，其中太阳能装机增长显著。全国发电设备平均利用小时数为1008小时，同比减少103小时，供给能力充裕。火电发电量同比下降4.1%，而水电、风电和太阳能发电量均有所增长。
• 需求端：1-4月全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%。用电增速逐月回升，但相较去年基数较低，主要受闰年效应、暖冬天气、产业结构调整和外需走弱等因素影响。
• 电力价格：2025年前五个月，工商业代理购电价格整体呈下降趋势，截至5月，全国均价为387.3元/兆瓦时，同比下降2.8%。区域间价格分化明显，部分省份价格上涨，部分省份价格下降。

下半年电力市场展望

• 宏观展望：预计2025年电力供需趋于宽松，发电量增速11.2%，用电量增速5.9%，发用比仅为89.6%。一次能源价格持续走弱，削弱电价成本支撑。电力现货市场建设提速，市场化竞争加剧，加大电价波动性和下行压力。新能源全面参与市场交易，其折价属性对电价形成压制。
• 各区域现货市场电价展望：
  • 广东：供需偏宽松，电价预计延续同比回落趋势，需关注南方区域电力市场建设带来的扰动。
  • 山西：新能源渗透率提升，电价将逐步贴近煤电成本，整体承压下行。
  • 山东：新能源占比提升，需求增长有限，电价仍存下行空间。
  • 甘肃：新能源占比持续提升，外送能力增强缓解省内消纳压力，但电价仍将面临长期下行压力，且价格波动性较大。
  • 蒙西：新能源出力增加，火电报价意愿偏弱，需求增速有限，现货价格预计延续偏弱态势，但下行空间有限。

结论

2025年上半年电力市场供需格局边际宽松，价格下行。下半年电价仍面临下行压力，各区域现货市场电价均存在不同程度的下降预期。