第一部分 相关数据
- 主力合约及持仓：FU主力合约3276美元/吨，持仓24.22万手，日减仓0.11万手；LU主力合约3874美元/吨，持仓6.26万手，日减仓0.5万手。
- 仓单：FU仓单24750吨，LU仓单0吨。
- 主力价差：FU9-1月差598美元/吨，LU8-9月差77美元/吨。
- 外盘价差：FU09-外盘价差5.94美元/吨，LU08-外盘价差7.31美元/吨。
第二部分 市场研判
- 高硫燃料油：现货窗口成交量活跃但环比减少，新加坡高库存压制贴水小幅回落，裂解受地缘和旺季发电需求支撑。俄乌冲突持续导致炼厂离线产能增加，俄罗斯高硫出港近端低位。美伊以冲突加剧或影响中东出口供应，需关注后续伊以进展。需求端，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。
- 低硫燃料油：现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量持续流出。南苏丹对外供应逐步回归至24年初水平，Al-Zour出口回升至高位。中国市场低硫六月排产预期增长，供应充裕需求稳定。
第三部分 相关附图
- 新加坡高硫现货贴水：图1显示贴水在-100至102美元/吨区间波动。
- 新加坡低硫现货贴水：图2显示贴水在-60至40美元/吨区间波动。
- 新加坡高低硫价差：图3显示价差在-50至35美元/吨区间波动。
- 新加坡LSFO-GO价差：图4显示价差在-600至400美元/吨区间波动。
- 高硫燃料油裂解：图5显示裂解价差在-100至30美元/吨区间波动。
- 低硫燃料油裂解：图9显示裂解价差在-200至60美元/吨区间波动。
研究结论
- 高硫燃料油：短期受地缘和需求支撑，但供应端存在不确定性，需关注俄乌及中东局势变化。
- 低硫燃料油：供应过剩，需求疲弱，价格承压，但尼日利亚等供应国产量变化需持续跟踪。
