宏观点评：美联储全年降息或不及2次——2025年6月FOMC会议点评

东吴证券研究所1/82025年06月19日证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师张佳炜执业证书：S0600524120013zhangjw@dwzq.com.cn证券分析师韦祎执业证书：S0600525040002weiy@dwzq.com.cn研究助理王茁执业证书：S0600124120013wangzhuo@dwzq.com.cn《“1+6”体系精准支持硬科技企业》2025-06-18《如何高频跟踪出口形势变化——兼论后续出口走势展望》2025-06-18 相关研究 请务必阅读正文之后的免责声明部分图1：2025年6月FOMC与2025年5月FOMC发布会声明对比数据来源：美联储、东吴证券研究所 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/8数据来源：美联储、东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：美联储、东吴证券研究所 东吴证券研究所数据来源：美联储、东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：美联储、东吴证券研究所图9：6月经济预测对美国GDP不确定性和风险评估数据来源：美联储、东吴证券研究所 东吴证券研究所数据来源：美联储、东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所数据来源：美联储、东吴证券研究所图11：6月经济预测对PCE、核心PCE通胀不确定性和风险评估数据来源：美联储、东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：彭博、东吴证券研究所图13：各方对美联储政策利率路径预期数据来源：彭博、东吴证券研究所；单位为%33.253.53.7544.254.54.7555.255.55.7523/0623/0823/1023/1224/0224/0424/06 24/0824/1024/1225/0225/0425/06 25/0825/1025/1226/0226/0426/06 26/0826/10政策利率上限 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn