核心观点: 港股处方药板块年初以来表现亮眼,主要受创新价值实现和业绩预期改善驱动。大型 BD 出海交易成为市场关注焦点,翰森、石药等龙头企业均有交易落地或预期。板块估值略高于历史均值,但剔除 BD 合作后的核心业务估值仍具吸引力。
关键数据:
- 处方药板块年初以来市值加权平均整体上涨 65%。
- 年初以来共达成 63 项出海交易,其中处方药企转让交易 9 项,8 项交易金额超 10 亿美元。
- 板块 2025 年度卖方一致预测 EPS 自年初以来上修约 2%。
研究结论:
- 看好短期业绩超预期增长和长期创新价值兼具的标的,重点推荐先声药业,并建议关注翰森、中生、通化东宝等。
- 上调翰森及中生目标价,将科伦药业下调至中性评级,并维持恒瑞和石药的中性评级。