主要品种策略早餐

1商品期货和期权金属及新能源材料板块品种：铜核心逻辑：财 政 赤 字。 请务必阅读文末免责条款 2请务必阅读文末免责条款展望后市，美国需求前置令全球供需格局偏紧持续。6月以来，国内精炼铜出 口 窗口 打开 。预 料，在 美 国关 税落 地前 ，美国 企 业提 前进 口铜 对铜价 构 成支 撑。但需警惕，关税实施力度弱不及预期，铜贸易需求恐降低。养殖、畜牧及软商品板块品种：蛋白粕日内观点： 豆 粕2509继 续 在[3000,3100]震 荡中期观点： 豆 粕2509在[2900,3100]区间筑底参考策略： 卖出豆油2509-C-8400虚值看涨期权核心逻辑：1、进 入6月下旬，豆粕2509开始跟随美豆，进入美豆和加菜籽的产区天气不确定性震荡市；6月16日World Weather Inc预报，未来1-2W美产区大部将迎降雨，作物生长保持有利条件。6月13日的中东地缘冲突拉动原油等关联商品，叠加美环保署EPA关于未来可再生燃料掺混义务RVO提案，超预期利好；美豆 油 创2025年新高，涨幅超14%，高位企稳。而美豆上涨，并没有带动美豆粕和国内；后续关注北美产区天气，和6月 底USDA种植面积调查报告。2、国际大豆方面，目前美豆优良率较好，利空远月合约；但植物油近期强势带涨美豆，故豆粕多空交织。截至6月15日 当 周 ，25/26年度美豆优良率66%， 去 同70%； 播 种 率93%， 去 同92%， 五 年 均94%； 出 苗 率84%， 去 同80%， 五年 均83%。国家粮油信息中心预计预计6月 、7月 、8月大豆到港分别为1200万吨 、950万 吨 、850万吨。6月USDA的美豆油新年度需求量相对5月报未做调整，2025/26年度相比2023/24年度美豆油需求预计提升240万 吨 ，EPA草 案 中2026年RVO达56.1亿 、2027年 或58.6亿加仑义务量相吻合。（近期市场预期[46,52]亿 加 仑 ）3、菜籽方面，加拿大种植快于往年、利空远月，但ICE菜籽是美国生柴唯二原料，近日跟随美豆油上涨。截至6月9日，阿省油菜籽播种完成，出苗 率89%领先五年均值78%；萨省菜籽种植完成，油菜籽与芥菜18%未 出 苗 ，67%处于幼苗期；曼省各类作物平均种植进度已达99%。6月USDA预 计25/26年度全球油菜籽产 量8977万 吨 ，5月 估8956万；加菜籽新作单产维持5月 值2.19吨/公顷，显著高于加农业部5月报估的2.07。加拿大本土旧作菜籽库存略微偏低，但暂时没有短缺预期。国内豆菜粕2509价差合理，2601价差已恢复往年平均。 3请务必阅读文末免责条款4、展望后市，美环保署RVO义务量超预期利好，在7月8日听证会或将落实，国际植物油短期高价合理。美豆种植暂未有干旱迹象，但价格已经超过USDA指 导 价950美 分/蒲，缺乏多空驱动、震荡为主。马棕榈增产、国内豆油库存高，考虑反其道“卖出豆油2509虚值看涨期权”。能 化 板 块品种：石油沥青日内观点： 高位震荡中期观点： 承压运行参考策略： 空沥青多高硫燃油价差策略持有核心逻辑：1、供应端，本周地方炼厂生产沥青亏损加深，国内沥青厂开工率下降。截止6月17日，山东综合型独立炼厂沥青生产利润为-875.64元/吨，周度下滑342.9元/吨 。 截 止6月17日，国内沥青厂开工率在30.4%， 周 度 下 滑1.1个 百 分点。产量方面，截至6月17日，国内周度生产沥青53.7万吨，周度减少1.2万吨。开工率及产量下降的原因是山东、华南地区开工率显著下降，因部分炼厂停产沥青或小幅减产。2、需求端，北方地区需求受高价限制，交投略有回落；南方受降雨困扰，需求平淡。未来一周预计南方地区仍受降雨影响，而北方尽管供应偏紧，但在资金紧张的背景下，沥青价格也逐渐出现追涨乏力的现象。防水卷材企业开工疲软，截 止6月13日，国内防水卷材企业开工率为32.0%， 周 度 下 滑2.5个百分点。库存方面，由于沥青开工率下滑，沥青厂库库存下降，社会库存相对稳定。截止6月17日，国内沥青厂库存为49.4万吨，周度下滑3.2万吨，同比下滑27.7万吨 ； 截 止6月17日，国内沥青社会库存在53.5万吨，周度持稳，同比下滑21.9万 吨 。3、成本端，随着美国总统特朗普呼吁伊朗无条件投降，市场担忧美国可能将参与打击伊朗，地缘溢价短期仍支撑油价高位盘旋。从基本面来看，夏季驾车旅行旺季已到来，主要石油消费大国炼厂开工率从检修中恢复，OPEC+实际增产行不理想，美国页岩油开采也连续七周呈现下滑状态。远期来看，由于供应端维持增长趋势，而旺季需求受制于经济复苏前景低迷以及新能源替代，油价将高位下挫。4、展望后市，受到原油成本端支撑，沥青期价暂维持高位震荡格局。远期来看，炼厂从季节检修中回来后，供应端呈现增加趋势，地区降雨及部分项目资金不足等因素影响沥青刚性需求释放，夏季沥青基本面相对弱势，沥青裂解价差延续走弱 。 4 请务必阅读文末免责条款 5阅读25写留言 留言 7 请务必阅读文末免责条款 免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元 8请务必阅读文末免责条款致的任何形式的损失。并保留我公司的一切权利。联系电话：400-930-7770公司官网：www.gzjkqh.com 9广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420