计算机行业月报：国产基础软硬件持续突破，算力互联互通将实现算力网络升级

分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com021-50586737 国产基础软硬件持续突破，算力互联互通将实现算力网络升级 ——计算机行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 计算机相对沪深300指数表现 计算机沪深300 投资要点： 发布日期：2025年06月17日 68% 56% 44% 32% 20% 8% -4% -16% 2024.062024.102025.022025.06 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《计算机行业月报：中东加速算力建设，国产大模型或将面临更多生态围堵》2025-05- 19 《计算机行业月报：国产AI芯片实现重要突破，积极关注5月鸿蒙PC问世》2025-04- 17 《计算机行业深度分析：AI时代下，算力产业的发展趋势及河南概况》2025-03-31 联系人：李智 电话：0371-65585629 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 2025年1-4月软件产业增速略有回升。2025年1-4月软件业务收入4.26万亿元，同比增长10.8%，较1-3月回升了0.2PCT。 重点关注子行业的主要数据和动态包括： （1）国产化：2024年下半年，我国AI芯片国产化比率从上半年的 20%进一步提升到了34%，提升趋势明显。5月8日鸿蒙电脑有300 多款应用完成适配，到了5月19日这一数量提升到了1000多款。 5月30日，英伟达首次公开表示华为芯片技术已经达到H200级别，CloudMatrix的拓展能力甚至超过了英伟达最新一代Blackwell架构。尽管单颗昇腾芯片性能约为B200的1/3，但华为通过规模化设计，实现整体算力的跃升。同时，英伟达将为中国研发Blackwell架构的B30芯片，在国产AI芯片能力持续提升的同时，英伟达供应中国芯片性能持续下降，助推国产芯片卡的推广应用。 （2）AI：当前处于第一梯队的大模型分别为OpenAI的o3和o4-mini系列、谷歌的Gemini2.5ProPreview0605Thinking、Anthropic的Claude4和DeepSeek的DeepSeek-R1-0528。5月DeepSeek并没有如期发布R2，而是进行了R1的小版本升级，并实现了较为明显的性能提升，DeepSeek的调用成本优势仍然明显。 （3）算力：和英伟达GB200NVL72一样，华为在CloudMatrix384中也应用了液冷技术，这意味着国内外最先进的超节点都步入了液冷技术的范畴。5月工信部印发了《算力互联网互通行动计划》，提出要以“算力互联互通为主线，推动建设算力互联网，逐步培育形成全国统一算力服务市场”。 给予行业强于大市的投资评级。当前计算机行业已经连续调整3个月，估值回归到较低水平。在华为CloudMatrix384和鸿蒙的带领下，国产软硬件方面都取得较大的突破。伴随美国出口管制政策的持续收紧，中国台湾国际贸易局已将华为和中芯国际及子公司列入出口管制黑名单，国产替代趋势进一步明确，我们认为海光吸收合并中科曙光也是这一趋势下的标志性事件。AI方面，R1在第一梯队中的价格优势仍然明显，后续仍需要积极关注R2的发布。算力方面，我国在积极开展算力互联互通，或将给算力供需整体格局带来较大的变化，进一步降低算力使用门槛，提升算力整体利用率水平。建议积极关注EDA企业华大九天（301269）和有大规模智算中心交付计划的润泽科技（300442）。 风险提示：国际局势的不确定性；下游企业削减开支。 内容目录 1.行业数据5 1.1.行业数据：2025年1-4月软件行业收入增速和盈利水平继续呈现回升趋势5 1.2.2025年1-4月高景气赛道：IC设计、云计算及大数据服务6 1.3.国产化：鸿蒙、CloudMatrix384超节点双重突破，EDA禁令加速国产进程7 1.3.1.芯片国产化进程持续深入7 1.3.2.华为：2024Q4近年来首次出现亏损9 1.3.3.鸿蒙PC在5月19日上市，适配应用数量快速增长11 1.3.4.华为芯片性能达到H200级别，推出业界最大超节点12 1.3.5.EDA：全面开启国产替代进程15 1.3.6.针对AI芯片的政策持续变化，对于国内服务器生态还将产生较大的影响16 1.4.AI：大模型更新换代频率加快，重点关注R2推出进展18 1.4.1.大模型概况18 1.4.2.DeepSeek：R1进行了一次重要的产品升级更新，R2发布仍然值得后续积极关注 ......................................................................................................................................21 1.4.3.2025Q1AI应用需求呈现爆发性增长22 1.5.算力：我国积极推进算力互联互通24 1.5.1.2025年大规模智算智算中心或将呈现较为明显的集中交付趋势24 1.5.2.2025Q1国内科技厂商资本开支出现环比下滑，增加了市场的担忧26 1.5.3.云计算市场总体呈现加速增长趋势，但是行业集中度仍在下降29 1.5.4.中东开启AI算力建设，致力将能源优势转化为算力优势30 1.5.5.液冷：国标即将发布，冷板液冷进入快速发展期31 1.5.6.算力互联互通积极推进中34 2.新闻与公告35 3.河南计算机行业动态36 3.1.河南计算机行业要闻36 3.2.河南计算机行业数据跟踪36 3.3.河南上市公司行情回顾37 4.投资策略37 4.1.行情回顾：5月行业连续3个月调整37 4.2.估值：行业的估值位于历史均值之间38 4.3.行业观点与投资建议38 5.风险提示39 图表目录 图1：2019-2025年我国软件业务收入及增速（月度累计值）5 图2：2019-2025年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值）5 图3：2019-2025年我国软件业务出口数据6 图4：2021-2025年我国集成电路产量及增速（亿块）6 图5：2025年1-4月和2024年1-4月我国软件业务子行业增速对比7 图6：2021-2025年我国集成电路对进口依赖度和出口占比（按数量）7 图7：2022Q1至2024Q4英伟达分区域收入（亿美元）及占比8 图8：2023H1-2024H2我国AI芯片出货情况及国产化比率8 图9：2023Q1-2025Q1寒武纪、海光收入（亿元）及增速对比9 图10：2020Q1-2024Q4收入、净利润及其增速（百万元）10 图11：2024年华为分业务收入占比10 图12：2022-2024年华为分业务收入及增速（百万元）10 图13：2024年华为分地区收入占比11 图14：2024年华为分地区收入增速11 图15：2013-2024年华为研发费用及其增速（亿元）11 图16：2022Q2-2024Q4中国手机操作系统市场份额12 图17：2022Q2-2024Q4全球手机操作系统市场份额12 图18：鸿蒙电脑应用适配情况12 图19：CloudMatrix384超节点昇腾云服务与英伟达部署情况性能对比13 图20：CloudMatrix384超节点结构13 图21：CloudMatrix384超节点与英伟达GB200NVL72对比14 图22：CloudMatrix384超节点性能14 图23：2021年国内EDA市场格局15 图24：2024财年新思科技不同区域收入分布（百万美元）16 图25：2024年楷登电子不同区域收入分布（百万美元）16 图26：2018-2025年EDA企业国内业务收入及增速（万元）16 图27：2020Q1-2025Q1紫光和浪潮存货增长情况（百万元）17 图28：大模型调用价格（美元/百万tokens）20 图29：大模型调用价格（美元/百万tokens）20 图30：DeepSeek-R1-0528在基准测试中的评分情况22 图31：模型Scaling的新范式22 图32：豆包大模型调用量最新情况23 图33：2024-2025年大模型单月份中标项目监测数据（万元）23 图34：2025Q1大模型订单行业分布（按数量）24 图35：2025Q1大模型订单行业分布（按金额）24 图36：2024年润泽科技收入分布25 图37：2021-2024年润泽科技分项业务收入（百万元）25 图38：阿里、腾讯、百度的资本开支（亿元）27 图39：5大科技厂商资本投入（百万美元）27 图40：2020-2025年阿里单季度资本开支及增速28 图41：2020-2025年腾讯单季度资本开支及增速（亿元）28 图42：2019-2024年我国公有云规模及增速（亿美元）29 图43：2021-2024年我国公用云细分市场增速29 图44：2024H2我国IaaS市场格局29 图45：2024H2我国PaaS市场格局29 图46：2019Q4-2025Q1阿里云收入及其增速30 图47：2017Q1-2024Q4金山云收入及其增速30 图48：2022-2024年智算服务细分市场（亿元）30 图49：2024H1我国生成式AIIaaS市场竞争格局30 图50：2022-2024年智算服务细分市场（亿元）33 图51：不同冷却技术与PUE相关性33 图52：电力网络与算力网络建设方案对比34 图53：河南上市公司近期股价涨跌幅表现（%）37 图54：2025年5月中信一级子行业涨跌幅38 图55：近10年中信计算机行业估值水平（截止2025.6.12）38 表1：海光芯片研发进程9 表2：2024年企业服务器相关业务对比（亿元）18 表3：OpenAI大模型产品竞品推出情况18 表4：DeepSeek的主要模型发布情况21 表5：2024年企业IDC相关业务对比（亿元）24 表6：2025Q1企业IDC相关业务对比（亿元）25 表7：IDC企业订单获取和运力投放情况26 表8：大模型厂商算力相关投入27 表9：液冷标准及参及起草单位32 表10：液冷产业链公司业务动态33 1.行业数据 1.1.行业数据：2025年1-4月软件行业收入增速和盈利水平继续呈现回升趋势 2025年1-4月软件产业增速略有回升。根据工信部数据，2025年1-4月软件业务收入 4.26万亿元，同比增长10.8%，较1-3月回升了0.2PCT。 图1：2019-2025年我国软件业务收入及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 利润方面，2025年1-4月软件行业盈利水平继续回升。2025年1-4月软件业务利润总额 5075亿元，同比增长14.2%，较1-3月回升了2.6PCT，高于收入增速3.4PCT。 图2：2019-2025年我国软件业务利润总额及增速（月度累计值） 资料来源：工信部，中原证券研究所 2025年1-4月软件出口增速缓慢增长。2025年1-4月软件业务出口金额173亿美元，同比增长3.5%，与2024年持平，软件行业出口占全行业金额约为3.0%。 图3：2019-2025年我国软件业务出口数据 资料来源：工信部，中原证券研究所 1.2.2025年1-4月高景气赛道：IC设计、云计算及大数据服务 IC设计：作为2025年1-4月的软件行业景气度最高的子行业，同比增长18.0%，较2024 年回升1.6PCT，高于软件行业整体增速7.2PCT，较上年同期增长6.7PCT。2025年1-4月我国集成电路产量1509亿块，同比增长5.4%，较2024年下滑了16.8PCT，增速降幅明显。但是考虑到DeepSeek对AI应用的推动作用和国际形势对于国产化芯片的需求，我们认为IC设计在2025年有望继续保持较高的景气度。 图4：2021-2025年我国集成电路产量及增速（亿块） 资料来源：工信部，