南华国债日报：小作文证伪，但情绪依旧积极20250618

南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 国债期货日报 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2025年6月18日 小作文证伪，但情绪依旧积极 观点：轻仓试多 南华研究院高翔（Z0016413）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 盘面点评： 国债期货开盘冲高，但随着陆家嘴论坛开幕转头回落，随后偏弱运行，午后价格震荡走升，尾盘TS、TL收 日内消息： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 涨，TF、T小幅收跌。公开市场到期1640亿7天期逆回购，央行新做1563亿，日内净回笼97亿。 1.2025年陆家嘴论坛开幕式上，央行行长潘功胜宣布将在上海设立数字人民币国际运营中心。推进数字人民币的国际化运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。 行情研判： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 潘行长在论坛开幕致辞中宣布了包括设立银行间市场交易报告库、推进外汇期货等创新政策举措，同时也意味着小作文的落空，债市盘中因此走弱。但正如我们此前的观点，当下对于货币政策加码的交易可以类比以往的降息交易，只要没落地，永远可以往后预期，直到流动性收紧。因此市场整体并不沮丧，下午随着地缘矛盾的消息不断流传，避险情绪下多头再次蠢蠢欲动。 具体操作上，近期宽松趋势不改，但逻辑上也缺少足以推动利率突破下台阶的增量，更多需要依靠市场力 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 量。从期货长端价格来看已经突破此前的震荡区间，支压转换位可以作为新的试多机会。 2025-06-18 2025-06-17 今日涨跌 上周同期 2025-06-18 2025-06-17 今日涨跌 上周同期 TS2509 102.538 102.536 0.002 102.454 TS合约持仓(手） 129145 127451 1694 24904 TF2509 106.275 106.295 -0.02 106.17 TF合约持仓(手） 181609 181984 -375 174516 T2509 109.135 109.15 -0.015 109.04 T合约持仓(手） 231445 233326 -1881 214675 TL2509 120.87 120.79 0.08 120.4 TL合约持仓(手） 129687 130740 -1053 126041 TS基差（CTD) -0.0667 -0.0486 -0.0181 -0.0696 TS主力成交（手） 27708 43258 -15550 23987 TF基差（CTD) -0.0401 0.009 -0.0491 -0.0217 TF主力成交（手） 39784 72957 -33173 38116 T基差（CTD) -0.0246 0.0128 -0.0374 0.1855 T主力成交（手） 48250 69095 -20845 47080 TL基差（CTD） 0.392 0.3185 0.0735 0.1855 TL主力成交（手） 52815 73032 -20217 55029 DR001 1.371 1.3906 -0.0196 0.0079 DR001成交（亿元） 27519.063 27002.1152 516.9478 25509.5239 DR007 1.5227 1.5261 -0.0034 0.0164 DR007成交（亿元） 906.3272 664.4976 241.8296 724.0334 DR014 1.6008 1.5416 0.0592 0.061 DR014成交（亿元） 159.298 23.7 135.598 79.19 数据一览 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 T主力：净基差与基差 TL主力：净基差与基差 元 T净基差：主连 T基差：主连 元 TL净基差：主连 TL基差：主连 0.4 1 0.2 0 0 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 TS主力：净基差与基差 TF主力：净基差与基差 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 元 0.4 TF净基差：主连 TF基差：主连 0.2 0.2 0 0 -0.2 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 长端利率走势 国债利差：7Y-2Y % 2.5 10Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 bp80 国债利差：7Y-2Y 2.25 60 2 40 1.75 20 0 10/31 12/31 02/28 04/30 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美债走势 美中利差（%） % 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:3个月 美中利差：3个月 美中利差：1Y 美中利差：10Y 4 5 2 0 4 -2 -4 3 -6 10/3112/3102/2804/3015/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：wind,南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 DR与政策锚 交易所资金价格 % 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 % GC001加权平均 GC007加权平均 2.25 3 2 1.75 1.5 2 1.25 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 资金分层 银行间资金成交 bp200 R-DR:7天 R-DR:7天（5DMA） 亿元 DR001成交量 R001成交量 75000 150 100 50000 50 25000 0 0 10/3112/3102/2804/3010/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期