宏观方面，美国5月零售销售环比下降0.9%，为今年年初以来的最大降幅，制造业前景模糊，工业产出连续下滑。国内方面，国家3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，已下达1620亿元，剩余资金将有序下达。
基本面，锌矿进口量上升，加工费持续上涨，硫酸价格上涨带动冶炼厂利润修复，生产积极性增加。各地新增产能释放叠加检修产能复产，供应增长加快。进口窗口关闭后，进口锌流入量下降。需求端，下游进入淡季，加工企业开工率下降。锌价弱势运行，下游消费转淡且前期低价采买较多，库存出货减慢，国内社库回升，海外延续去库。
技术面，持仓减量显示空头减弱，关注21800关口支撑及MA10压力。
操作建议：暂时观望，或逢高轻仓做空。
关键数据：
- 沪锌主力合约收盘价：22060元/吨
- 9月合约价差：1350元/吨
- LME三个月锌报价：2636.5美元/吨
- 沪锌总持仓量：264967手
- 前二十名净持仓：27363手
- 上期所库存：45466吨
- LME库存：128250吨
- 上海0#锌现货价：22200元/吨
- 昆明50%锌精矿到厂价：16970元/吨
- 国内精炼锌产量：57.6万吨
- 锌矿进口量：45.59万吨
- 精炼锌进口量：35156吨
- 锌社会库存：5.71万吨
- 镀锌板产量：232万吨
- 房屋新开工面积：17835.84万平方米
- 汽车产量：260.4万辆
- 空调产量：1967.88万台
研究结论：锌价短期弱势，关注基本面变化和关键支撑压力位，操作上建议谨慎。
